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* * * 洞察市场 慧眼投资 洞察市场 慧眼投资 第*页--共35页 中原早班车 洞察市场 慧眼投资 2012-12-05 2. 市 场 回 顾 1. 财 经 要 闻 3.研 报 发 布 4.策 略 沙 龙 5.产 品 推 介 中 原 证 券 晨 会 主 要 内 容 分 布 6. 开 盘 必 读 上一交易日外部市场动态 数据来源：彭博资讯 美上市公司为避高红利税提前派息 中韩达成3600亿人民币互换协议 促双边贸易发展 澳大利亚央行降息 美元指数周二跌0.32% 国 内 宏 观 要 闻 统计司司长盛松成:人均收入翻番目标有望2018年实现 中央政治局定调明年经济工作 11月中国并购市场交易额创今年6月以来新高 12月下旬资金面趋紧 央行或加码逆回购 中央政治局：明年将加强房地产市场调控 国 内 行 业 要 闻 部分地铁项目审批提前 十二五城轨规划再突破 十大城市11月土地出让金663亿 创16个月新高 西部打造新能源经济 各地密集批复建设项目 住建部坦陈景区门票价偏高 未来目标是免费 中 两大油企12月航空煤油出厂价 每吨下调329元 其 他 市 场 要 闻 证监会人士预警:防IPO在审企业注水操纵业绩 酒鬼酒放量涨停 四机构趁机抛售 回购公司增至12家 金额近90亿 华夏银行私售产品涉嫌非法集资 年内37家公司未通过审核 持续盈利能力成主因 1. 财 经 要 闻 2. 市 场 回 顾 3.研 报 发 布 4.策 略 沙 龙 5.产 品 推 介 中 原 证 券 晨 会 主 要 内 容 分 布 6. 开 盘 必 读 A股探底回升 短线难言乐观 周二A股市场在创出新低之后展开反弹，有关外资抄底中国股市的报道，引发投资者的乐观预期，大盘迎来技术性反弹。周期行业再次成为短线资金追逐的目标，券商信托、保险、电子信息、水泥建材以及工程机械等行业均有资金快速流入。但考虑到临近年底，资金面压力仍抑制市场情绪，周二的反弹更大程度是属于超跌后的技术性反弹。 （张刚 0218100 执业证书编号：S0730511010001） 发布日期：2012年12月4日 预计在缺乏实质性的利好政策支持，以及资金面短期难以宽松的背景下，短期大盘仍以震荡筑底为主，期间出现的超跌反弹不能改变股指继续探底的趋势。在市场没有出现显著的底部信号之前，建议投资者多看少动，对于近期开始逐步走强的部分周期行业可谨慎关注。 1. 财 经 要 闻 2. 市 场 回 顾 3.研 报 发 布 4.策 略 沙 龙 5.产 品 推 介 中 原 证 券 晨 会 主 要 内 容 分 布 6. 开 盘 必 读 研 报 发 布 必威体育精装版研究成果 ? 资产质量的拐点隐现(陈曦) 资产质量的变化滞后于经济周期 美国贷款拖欠率的下降滞后于GDP的回升1—2个季度 资料来源：中原证券、WIND 寻找资产质量预期变化的同步指示器 资产质量变化滞后，但趋势可预期——股价与预期同步 滞后指标 银行公告的逾期、不良数据——滞后两步 利息保障倍数等企业偿债指标——滞后一步 同步指标 每月经济数据（PMI、工业增加值、工业企业利润）——一次改善未必预示趋势，市场预期未必同步变化 银行间债券市场信用利差 本身主要反应了违约风险预期 实时性强 A+级中期票据及短融信用利差开始下降 A+级中期票据及短融与政策性金融债的利差 资料来源：中原证券、WIND A级中期票据及短融信用利差缓慢下降 A级中期票据及短融与政策性金融债的利差 资料来源：中原证券、WIND A-级中期票据及短融信用利差保持平稳 A-级中期票据及短融与政策性金融债的利差 资料来源：中原证券、WIND （分析师：陈曦 执业证书编号：S0730511080002） 发布日期：2012年12月5日 1. 财 经 要 闻 2. 市 场 回 顾 3.研 报 发 布 5. 产 品 推 介 中 原 证 券 晨 会 主 要 内 容 分 布 6. 开 盘 必 读 4.策 略 沙 龙 年末市场资金面 存款季节性回流 存贷比压力减轻，12月信贷或有所增加。 年末市场资金面 货币市场分流： 今年5月以来，现金为王的格局非常明显。必威体育精装版的数据显示，货币型基金净值占比近20%。 年末市场资金面 11月公开市场净回笼： 12月到期资金4000亿，逆回购+财政存款释