中国利率及衍生品变迁.pdf

中国利率及衍生品市场结构的演化 Comparison and Evolution of Interest Rate Market Structure of China Mature Markets Group II BaoNing Liu LingLing Wu ChenDi Xu Min Wei GuoQing Han PengCheng Yu Hui Tong SiJie Wen HuiYong Liu XiaoDong Su May 24, 2013 Contents 1.成熟市场投资结构简介 2.国内债券市场现状 3.国内债券市场投资结构演化 4.政策建议 中国期货业协会： Part I 1.成熟市场投资结构简介 2.国内现货市场现状 3.国内债券市场投资结构演化 4.政策建议 中国期货业协会： 成熟利率市场发展概况 欧洲 美国 华尔街出现债券交易 1792 利率衍生品大事记 芝加哥期货交易所开办了30年期美国长期国债期货交易， 德国金融业也出现 1930 1977 这是美国国债期货发展史上的里程碑 金融机构的集中化 1978 国际货币市场 （IMM）开办了1年期美国国债期货交易 趋势 1940 1979 芝加哥期货交易所开办了4-6年期美国中期国债期货交易 芝加哥期货交易所推出了10年期美国中期国债期货交易； 1950 1982 英国成立伦敦国际金融期货交易所 （LIFFE ），同年11月 德国实行新自由主 推出英国长期国债期货合约 义的社会市场经济，两次石油危机及其引发的一系列 1960 1983 芝加哥期货交易所推出了2年期美国中期国债期货交易 助涨平衡赤字债券 经济和金融体制变化刺激了美国 总量偏小 债券的交易 1984 LIFFE推出美国长期国债期货 1970 1985 日本东京证券交易所开办10年期国债期货交易 资产证券化开始出现 财政部发行的债券、市政债券和 1986 法国国际金融期货交易所推出国债期货交易 1980 债券市场快速发展，公司债券为债券市场主体 1980 1987 LIFFE推出日本长期国债期货 主要品种政府债券、 1990 1988 芝加哥期货交易所推出了5年期美国中期国债期货； 金融债券、企业债