中邮证券-流动性周报-央行持续净投放,外汇占款仍维持高位-101221.pdfVIP

宏观经济研究报告 2010 年12 月21 日 研发部 流动性周报（12.13-12.17 ），央行持续净 投放，外汇占款仍维持高位 邱云波 宏观研究员 摘要: 联系电话：010 SAC 执业证书编号：S1340210070002  上周央行在公开市场净投放资金500 亿元，至此央行已连续五周净投放资金，共投放资 Email: qiuyunbo@ 金2800 亿元。央行本月10 日宣布上调存款准备金率0.5 个百分点，冻结资金约3500 亿 元。 11 月新增外汇占款为3196 亿元，反映近期热钱流入仍在持续。考虑到公开市场回 收流动性的效力下降，若热钱流入规模不减，未来存准率仍有上调的可能性 ；  受央行前期上调存准率的影响，上周市场短期流动性偏紧，货币市场利率略有反弹。除隔 夜数据外，其他期限货币市场工具利率均呈回升趋势。上周末1 天债券回购加权利率为 1.9965% ，较前期回落了2BP ；7 天回购利率为3.7205% ，较前周末回升了123BP。上 周五Shibor 隔夜利率为1.9954% ，较前周末回落了1.5BP ；Shibor7 天利率为3.7008% ， 较前周回升了121BP ；  央行再次上调存准率，短期内利空出尽，因此交易意愿大增。上周净流出规模较前周减小， 当周A 股市场净流出资金130 亿元。深沪两市的融资融券规模看，上周沪深两市融资净 买入额规模大增，推动融资余额上升,上周融资净增额为11.2 亿元。融券方面，上周沪深 两市融券规模均持续下降，其中深市融券规模降幅较大，或表明投资者当前货币政策紧缩 预期增强的条件下，投资者预期未来融资成本会进一步上升，因此扩大当前的融资规模， 减少融券数量 ；  债券市场持续小幅上涨。交易所市场方面，上周末上证国债指数收报于 126.32 点，当周 上涨了了0.16 点，当周成交金额为3.59 亿元。银行间债券市场方面，收益率涨跌互现， 其中3 月期银行间固定利率国债收益率收录于2.8881% ，当周上升了15BP。10 年期到 期收益率为3.8058% ，当周内回落了4.5BP。由于央行连续五周净投放，中长期国债的 配置需求上升，债券价格上涨，收益率下降 ；  人民币汇率持续平稳，上周末美元兑人民币中间价报收于6.6593 ，较前周下降了11BP。 上周五NDF 市场一年期美元兑人民币报6.5325 ，较前周上升了了270BP ，表明近期人 民币升值压力略有减弱。境内市场美元/人民币一年期掉期贴水中间价收报-685 点，较前 周上升了15 点，相当于市场认为一年后美元兑人民币中间价将达到6.5898。 独立声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规 渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通 过合理判断并得出结论，力求客观、公正， 结论不受任何第三方的授意、影响，特此 声明。 请务必阅读正文之后的免责