债市周报6月第二期.pdfVIP

债券市场周报 债券市场周报 （2010年 6月 6日—2010年 6月 13日） 大公数据【2010】011 号 分 析 师： 蔡正高 宫晶 电 话： 010 客服电话: 4008-84-4008 传 真： 010 Email ： rating@ 重点关注： 重点关注： 重重点点关关注注：： � 经济数据对债市的影响偏中性，短期资金成本及通胀的上 升与长期经济的放缓是近期左右债市的走势关键因素 � 房产新政效果显现，预计下半年房地产投资会随房价下滑 而逐步放缓,进而导致工业生产与投资进一步降速 � 货币供应动力减弱，资金面紧缩；央行连续三周实现净投 放，累计额度达到3250亿元 � 央行重启3月回购，3月和1年期央票利率连续上升，旨 在引导资金流向 � 资金价格呈现“V型”反转趋势，短期SHIBOR和银行间质 押回购利率暴跌后缓慢上涨 � 一级市场上，金融债的认购倍数创下新低，机构差钱非“空 穴来风”；二级市场上，两只公司债遭停牌凸显流动性风险 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 债券市场周报 一、经济数据对债市的影响偏中性，短期资金成本及通胀的上升 一、经济数据对债市的影响偏中性，短期资金成本及通胀的上升 一一、、经经济济数数据据对对债债市市的的影影响响偏偏中中性性，，短短期期资资金金成成本本及及通通胀胀的的上上升升 与长期经济的放缓是近期左右债市的走势关键因素；基于经济下 与长期经济的放缓是近期左右债市的走势关键因素；基于经济下 与与长长期期经经济济的的放放缓缓是是近近期期左左右右债债市市的的走走势势关关键键因因素素；；基基于于经经济济下下 行风险增加而通胀高企风险降低，宏观政策基调大幅转向的可能 行风险增加而通胀高企风险降低，宏观政策基调大幅转向的可能 行行风风险险增增加加而而通通胀胀高高企企风风险险降降低低，，宏宏观观政政策策基基调调大大幅幅转转向向的的可可能能 性不大，近期政策处于观望期 性不大，近期政策处于观望期 性性不不大大，，近近期期政政策策处处于于观观望望期期 1、随着天气好转和欧洲债务危机导致的输入性通胀压力的缓解， 1、随着天气好转和欧洲债务危机导致的输入性通胀压力的缓解， 11、、随随着着天天气气好好转转和和欧欧洲洲债债务务危危机机导导致致的的输输入入性性通通胀胀压压力力的的缓缓解解，， 以及翘尾因素在三季度开始逐渐减弱，预计CPI在6、7月份达到顶峰 以及翘尾因素在三季度开始逐渐减弱，预计CPI在6、7月份达到顶峰 以以及及翘翘尾尾因因素素在在三三季季度度开开始始逐逐渐渐减减弱弱，，预预计计CCPPII在在66、、77月月份份达达到到顶顶峰峰 之后开始逐步回落 之后开始逐步回落 之之后后开开始始逐逐步步回回落落 5月份CPI同比上涨3.1%，其中翘尾因素拉动当月CPI上涨1.6%， 新增涨价因素中，食品和居住类价格上涨拉动CPI上涨2.7%，贡献率 为88.1%，但衣着和家庭设备用品类价格仍为同比下降。受翘尾因素 和前期原材料价格上涨影响，5月份PPI同比上涨7.1%，涨幅比上个月 扩大了0.3个百分点；但是由于产能过剩和市场竞争压力的影响，PPI 对CPI的传导作用有限。 % 10 7.13 8 6 4 3.1 2 0 -21 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3