债市周报7月第二期.pdfVIP

债券市场周报 债券市场周报 （2010 年 7 月 5 日—2010 年 7 月 11 日） 大公数据【2010】015 号 分 析 师： 宫晶 电 话： 010 客服电话: 4008-84-4008 传 真： 010 Email ： rating@ 重点关注： 重点关注： 重重点点关关注注：： � 经济增速放缓趋势静待数据验证：6月份货币供应量、贷 款投放量加速回落，从新增贷款结构看地产新政效果显现； 进口增速连续三月放缓，出口超预期增长； � 本周公开市场操作继续维持净投放1,550亿元，重启正回 购交易；资金面趋于宽松，资金利率连续两周大幅回落； � 本周一级市场需求强劲，显示了资金面配置压力；二级市 场收益率以下行为主，其中1年期以下的短端品种下行幅 度最大； � 近期债券市场维持了上涨行情，但市场对债市未来方向仍 存分歧，预计下周上半年宏观数据公布后形势将有望明朗。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 债券市场周报 一、经济增速放缓趋势静待数据验证：6月份货币供应量、贷款 一、经济增速放缓趋势静待数据验证：6月份货币供应量、贷款 一一、、经经济济增增速速放放缓缓趋趋势势静静待待数数据据验验证证：：66月月份份货货币币供供应应量量、、贷贷款款 投放量加速回落，从新增贷款结构看地产新政效果显现；进口增 投放量加速回落，从新增贷款结构看地产新政效果显现；进口增 投投放放量量加加速速回回落落，，从从新新增增贷贷款款结结构构看看地地产产新新政政效效果果显显现现；；进进口口增增 速连续三月放缓，出口超预期增长 速连续三月放缓，出口超预期增长 速速连连续续三三月月放放缓缓，，出出口口超超预预期期增增长长 1、6月份货币供应量、贷款投放量加速回落，货币信贷数据符合 1、6月份货币供应量、贷款投放量加速回落，货币信贷数据符合 11、、66月月份份货货币币供供应应量量、、贷贷款款投投放放量量加加速速回回落落，，货货币币信信贷贷数数据据符符合合 调控预期；从新增贷款结构看地产新政效果显现 调控预期；从新增贷款结构看地产新政效果显现 调调控控预预期期；；从从新新增增贷贷款款结结构构看看地地产产新新政政效效果果显显现现 6月末，货币增速继续大幅回落，M1和M2增速分别为24.6%、18.5%， 分别比上月低了5.3和2.5个百分点，上半年货币增速持续回落，信贷 增长基本符合调控总量和进度要求。M2、M1之间“倒剪刀差”为6.1， 较上月进一步回落，表明经济活跃度可能有所降低。 % 50 40 30 20 10 0 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 -10 - - - - - 1 - - - - - 1 - - - - - 1 - - - 7 7 7 7 7 - 8 8 8 8 8 - 9 9 9 9 9 - 0 0 0 0 0 0 0 0 7 0 0 0 0 0 8 0 0 0 0 0 9 1 1 1 0 0 0 -20 (M2-M1) M1同比 M2同比 资料来源：wind，大公国际整理 资料来源：wind，