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国信期货1队 十大研发团队比赛 一、期货行情回顾 近期，大连焦煤期货主力合约1505在800一线止跌上行，持仓量大幅上升。煤炭进口关税上调利好市场，在长期低迷之后，黑色产业链迎来反弹，做多人气有所提升。在四季度经济好转及黑色产业链超跌反弹推动下，个别煤企有意小幅提价政策 据来源：文华财经，国信期货研发部 二、影响因素分析 1、进口关税上调利好煤炭市场 自2014年10月15日起，取消无烟煤（税号、炼焦煤（税号、炼焦煤以外的其他烟煤（税号、其他煤（税号、煤球等燃料（税号的零进口暂定税率，分别恢复实施3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率。2013年中国进口煤炭总量3.亿吨，其中褐煤6000万吨，焦煤7500万吨，剩余是无烟煤和动力煤。按照进口量占国内消费比重看，焦煤占比10-12%。进口焦煤关税成本提高3%。本次关税改革是继产量控制、资源税和煤炭费用改革、产能控制之后又一利好兑现，充分彰显了国务院为煤企脱困的决心和能力我国煤炭及焦炭进出口关税调整情况一览表 调整内容 20世纪90年代末期 煤炭市场不景气，我国开始对煤炭出口实行退税 2004年1月1日起 动力煤、无烟煤出口退税率13%调整为11%，焦炭出口退税率由15%调整为5%，炼焦煤出口退税率由13%调整为5% 2004年5月24日起 取消炼焦煤、焦炭出口退税 炼焦煤进口关税税率由3%调整为0，同时从2005年4月1日起，动力煤、无烟煤进口关税税率由6%调整为3% 2005年5月1日起 动力煤、无烟煤出口退税率11%调整为8% 2006年9月15日起 取消动力煤、无烟煤出口退税 2006年11月1日起 动力煤、无烟煤进口关税税率3%降低为1%，焦炭进口关税税率由5%降低为0，同时对炼焦煤、焦炭征5%出口关税 2007年6月1日起 动力煤、无烟煤的进口关税税率1%降低为0，焦炭出口关税税率由5%提高到15% 2008年8月20日起 焦炭的出口税率由25%调高至40%，炼焦煤出口税率由5%调高至10%，其他烟煤等征收出口暂定关税为10% 2013年1月1日起 取消焦炭40%的出口关税 2014年10月15日起 取消无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料的零进口暂定税率，分别恢复实施3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率 截止10月10日，总库存量为1088.72万吨，较上周相比增加19.52万吨，环比增1.83%，总库存继续回升，增幅较上周相比收窄。钢厂焦化厂焦煤库存增幅缩小，而独立焦化企业库存拉涨较多。样本钢厂总库存687.7万吨，相比增加3.1万吨，环比增0.45%；样本焦化厂总库存为401.02万吨，相比增加16.42万吨，环比增幅为4.27%。 数据来源：wind，国信期货研发部 表：全国钢厂焦化厂焦煤库存变化（2014.9.27-2014.10.10） 炼焦煤 高炉生产率 本周库存 上周库存 上周环比 去年同期 与去年同期相比 华东 99% 155.7 166.7 -11 183.2 -27.5 华北 97% 125.4 113.1 12.3 121 4.4 华中 91% 73.6 71.1 2.5 81.3 -7.7 东北 92% 208.4 199.6 8.8 198.9 9.5 西北 90% 33 40 -7 27 6 华南 100% 34 34 0 45 -11 西南 90% 57.6 60.1 -2.5 65 -7.4 数据来源：我的钢铁网，国信期货研发部 从港口库存来看，下滑明显，去库存化加快。截至10月10日当周，京唐港、日照港、连云港、天津港合计库存453万吨，与前期800万吨的平均库存水平来看，出现明显下滑，在进口关税上调压力下，预计后期港口去库存继续加快。 图：主要港口焦煤库存量（单位：万吨） 数据来源：wind，国信期货研发部 焦炭港口库存也在加快之中，截至10月10日当周，天津港焦炭库存维持在239万吨附近，高位回落。连云港焦炭库存维持在34.7万吨附近，出现明显回落。 图：主要港口焦炭库存量（单位：万吨） 数据来源：wind，国信期货研发部 3、楼市调控松绑利好黑色产业链 在房价处于下跌通道的压力下，楼市调控松绑迹象明显，二三线城市限购逐渐退出，目前仅剩下北上广深及三亚维持限购政策，其他城市相继退出。 房地产投资下滑对整体经济拖累较大，“认贷不认房”政策出台，9月30日，央行联手银监会出台《关于进一步做好住房金融服务工作的通