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亚洲供应链对全球再平衡具有重要意义来源：VoxEU.org，2011.6.12，作者：Adil Mohommad，Olaf Unteroberdoerster，Jade Vichyanond 提要：公众对全球失衡问题的争论主要聚焦于中美贸易失衡，但仅仅关注双边贸易失衡和汇率是误导性的。跨境供应链是亚洲贸易的一个重要特性，这意味着中国的出口品中含有大量从其他亚洲国家进口的中间产品，因而亚洲国家的价格竞争力不仅取决于本国货币价值，而且取决于其中间产品供应国的货币价值。因此，全球失衡状况的持续改善需要亚洲所有主要经济体对经济政策和汇率进行调整。 　　（外脑精华·北京）持续的全球失衡引发了人们对全球经济复苏和长期增长可持续性的担忧。全球经济失衡在一定程度上源于主要经济体的汇率和需求格局。要正确理解汇率和需求对全球失衡的影响，就需要考虑亚洲贸易的一项重要特征，即跨境供应链或“垂直一体化”。虽然亚洲出口国以往通常侧重于制造产成品，但这些国家开始越来越专注于生产流程中的一些特定环节。 　　公众对全球再平衡的争论主要聚焦于中美贸易失衡问题。不过，垂直一体化意味着中国对美国出口总值可以夸大了美国对中国产品的需求，因为这些出口也体现着中国从其他亚洲国家进口的投入出口商品生产的中间产品的价值。此外，如果在出口商品生产中使用从其他国家进口的中间产品，一个出口国家的价格竞争力将不仅取决于本币价值，而同样取决于中间产品供应国的货币价值。 　　亚洲贸易的垂直一体化 　　亚洲国家（不含中国）对中国的中间产品出口在这些国家出口总额中的比重在过去10年中翻了一倍。而对美国和欧元区直接消费品出口在这些国家出口总额中的比重则下降。 　　如果仔细地观察贸易伙伴之间的贸易往来，中国在地区贸易中的重要作用显而易见。 　　中国中间产品进口总量占亚洲区内中间产品进口总量的近一半，这一比例自2005年以来翻了一番。 　　这项数据包括中国的直接进口、间接贸易以及进口带动的中间产品贸易流量。也就是说，如果中国从泰国进口一个零部件由新加坡提供的磁盘驱动器，可以说中国进口这个磁盘驱动器间接造成了泰国从新加坡进口零部件。上述数据的计算是基于日本贸易振兴会的亚洲投入产出表，该表非常详细信息能让我们追踪到供需的最终之源。换言之，对需要亚洲贸易伙伴而言，中国已经最重要的中间产品出口市场。 　　对于中国的许多亚洲贸易伙伴来说，中国已经成为他们所生产的中间产品最为重要的出口目的地。目前中国从日本和韩国进口的资本品总额占两国资本品出口总额的20-25%，4倍于10年前水平。 　　不仅如此，中国自身作为中间产品供应国的作用也迅速提高。目前，中国在亚洲内部中间产品出口中所占的比重已由10年前的15%升至近30%。 　　但总体而言，中国的中间产品进口总额超过了出口总额，中国在同其亚洲主要贸易国家进行的中间产品贸易中一直背负逆差。 　　日本在地区供应链中依然扮演着重要角色。日本是仅次于中国的全球第二大中间产品供应国，日本对韩国、中国台湾和中国的中间产品贸易均保持顺差。日本是中国最重要的中间产品进口供应国，在中国从亚洲进口的中间产品总额中所占份额超过了三分之一。尤其是就许多高端电子产品和资本品而言，在短期内，其他国家可能很难成为取代日本的供应国。 　　亚洲垂直一体化影响了汇率走势对亚洲国家竞争力的影响。供应链使得中间产品的成本在出口成本总额中占很大比重。例如，在2005-2008年期间，日本进口增加值在出口总额中所占比重为近10%，而马来西亚等小型出口导向型国家的这一比重为40%。 　　因而，汇率对竞争力影响的传统观点必须彻底更正。问题在于，进口中间产品的成本以及该国出口竞争力同样取决于中间产品供应国的汇率。 　　综合有效汇率能更客观地反映国家成本竞争力 　　Thorbecke于2010年提出了“综合有效汇率”概念来阐释成本竞争力方面的供应链效应。我们通过将综合有效汇率和实际有效汇率结合的方法来探寻供应链特性。具体而言，我们使用了一国的原材料供应国兑其最终出口市场的双边汇率，权重等于供应国在该国进口增加值中所占比重。为了阐释这一点，我们假设泰国只有一个出口市场（美国），而日本和中国是泰国进口零部件供应国。综合有效汇率在出口方面将使用泰-美汇率以及日元和人民币兑美元汇率的加权平均值。 　　这个例子表明同传统有效汇率的主要区别在于综合有效汇率将一国的原材料供应国兑这些出口市场汇率的变动涵盖在内。 　　这种差异意味着传统实际有效汇率发展态势有可能与综合有效汇率发展态势大不相同。 　　以中国为例，近几年来，中国综合有效汇率涨幅一直低于传统有效汇率涨幅。原因在于中国主要原材料供应国的汇率贬值，尤其是韩国。供应国汇率贬值使得中国进口原材料的成本下降。 　　而在韩国，传统有效汇率自金融危机以来累计贬值了近25%，但其