第二章 证券交易(青海民族学院-李毅).ppt

第二章 证券交易 第一节 证券交易概述 一、证券交易的概念????证券交易是指证券的买卖与流通。 二、证券交易的方式????证券交易的方式即证券买卖的具体形式。目前证券市场上常用的方式有现货交易、期货交易、信用交易和期权交易等。????l．现货交易????现货交易，即普通市场上最古老而最普通的交易方式，也是证券市场上最原始的交易方式。是“一手交钱一手交货”的钱货两清的即时交易方式。 ?2．期货交易????期货交易是买卖成交后，双方按期货合同规定在未来的某个日期，依成交时双方商定的价格办理清算和交割的一种交易方式。从买卖委托成立到清算交割日之间可以是1个月、3个月、6个月不等。 ??3．信用交易????信用交易又称“保证金交易”，是指证券交易者在证券交易时，不用提供交易所需的全部资金或证券，??只需通过向经纪人交付一定的保证金（现金或者证券），由经纪人提供融资或融券，达成交易。 ?信用交易又可分为保证金买长和保证金卖短两种形式。????所谓保证金买长也称为保证金买空，是指投资者在预期某种证券行市看涨时希望买入一定数量的该种证券却苦于资金不足，则他可向经纪人缴纳一定数量的保证金后，由经纪人垫付不足的款项代其购入证券交易的方式。 当日后证券上涨时，投资者适时售出证券，所得收入除归还经纪人垫款、融资利息和佣金外，还可取得价差收益。如果反之，预测不准，行情不涨反跌，也会造成大的亏损。 所谓保证金卖短，也称为保证金卖空，是指当投资者预期某种证券行情看跌时，准备出售一批该种证券，但由于手中无证券，则向经纪人交付一定数量的保证金盾，从经纪人手中借入所需的该种证券再抛向市场的交易方式。 当以后证券行情如预期的那样下跌后，投资者再低价买入该种证券归还给经纪人，取得贵卖贱买的价差收入，在支付经纪人融券的利息和佣金后即为投资者的收益。若预测失误，行情不跌反涨，则也可能面临惨重的损失。 信用交易中最重要的是保证金比率问题。它的大小和交付时间决定着融资融券的规模。保证金按缴纳的时间不同，分为起始保证金和维持保证金两种。 起始保证金是交易前交纳的保证金，其实是客户向证券商融资或融券用的抵押金。 维持保证金是交易后缴纳的，为弥补证券价格发生变化造成亏损而追加的保证金。 信用交易目前在我国属于透支交易，是一种违规行为。是投资者在没有自有资金或自有资金不足的情况下买入证券，使其资金账户透支，差额部分由证券商垫付。从事透支交易的投资者，往往事先与证券商达成了协议或经过其默许。透支交易的危害主要有: （1）透支交易是一种纯粹的过度投机行为，会助长市场的盲目投机和虚假市场，侵蚀、冲击甚至扰乱正常的市场秩序，不利于我国现阶段证券市场的健康稳定发展。 （2）我国证券市场上的投资者和证券商都还不成熟，市场运作还没达到规范化的要求，市场价格波动比较大，隐藏着一定的市场风险。 （3）目前我国法律明确禁止透支交易，在有关融资买入股票所有权归属、证券商强制平仓是否侵权、透支协议的法律约束力等问题上没有法律规定。 在缺乏规范化制度的情况下，违规从事透支交易极易产生纠纷，有时甚至利用透支交易进行诈骗犯罪活动，投资者和证券商双方都有可能造成重大损失。 ?4．期权交易????期权交易是证券市场上随金融创新的演进而迅速发展起来的一种现代交易方式。即通过购买以债券、股票、股票价格指数、股票指数期货等为标的物的期权和约来进行保值或套利活动。 这其中以股票期权的交易最为流行。特别是在股市价格波动较大的时候，买卖股票期权的交易充满着以小博大的风险和意想不到的收益。 三、证券市场及其分类????证券市场也称二级市场、次级市场，是对已发行证券进行买卖、转让和流通的市场。发达国家中，证券交易市场可分为场内交易市场和场外交易市场两种形式。 1．场内交易市场????场内交易市场是以证券交易所为核心而组织起来的集中交易市场，有固定的交易场所、固定的交易时间和固定的交易方式。证券交易所是有上市资格的股份公司的股票买卖流通的场所，由其接受和办理符合有关法令规定的证券上市买卖。 证券交易所有以下功能： （1）提供证券交易场所 （2）形成与公告价格 （3）集中各类社会资金积极参与投资 （4）披露公司信息，引导资金合理流向 （5）制定交易规则，对交易者进行严格监控  2．场外交易市场????场外交易市场又称店头市场或柜台市场。??该市场没有固定的交易场所，由证券买卖双方当面议价成交。交易的对象多为未在证券交易所上市的证券，也有部分已上市的证券。 这种市场一般是证券上市前买卖和上市前调整价格的场所，主要在证券商之间，证券商与客户之间的交易，不涉及第三者。证券的价格是由双方协商决定的“协商价格”，这种价格包括佣金，