行为经济学和行为金融学习6.pdf

财富积累 信用卡借款和收入-消费的相互运动 大卫·莱布森（David Laibson ）,安德拉·列柏图（Andrea Repetto ）, 和杰瑞米·托巴科曼（Jeremy Tobacman ） 当前的初稿：2002 年3 月 关于储蓄的自我报告 · 消费者显示了对不断增长的消费途径的偏好。 · “婴儿潮”时期出生的人显示的目标储蓄率中值是15%。 · 实际的储蓄率中值是5% 。 · 76% 的家庭认为他们应该为退休准备更多的储蓄（《公共议程》 1997 年）。 · 在那些认为自己在生活中的某个时候已经认真地在储蓄的人 中，只有6%的人显示正在或提前在储蓄，而55%的人正在或 落后了。 进一步的证据：协议的标准价值 • 在你有机会使用掉你银行账户中的钱之前，使用一切尽可能的手 段每个月从其中转移一笔固定的金额 • 选择从超额部分中扣缴 • 把信用卡毁掉，把它们放在一个保险箱内，或者在冰块里把它们 冰冻起来 • 60% 的美国人认为保持对养老金计划的法律限制比放松更好，这 样人们就不会把钱用在其它事情上了 • 社会保障和“轮转储蓄与信用协会”（Roscas ） • 无息存款（千万账户） 1 消费—储蓄行为 ·大量的退休财富积累（《消费者财务状况调查》） ·广泛的信用卡借款（《消费者财务状况调查》，联邦储备委员会 （Fed ）, 2000 年格洛斯（Gross ）和苏勒雷斯（Souleles ）的研究, 2000 年莱布森（Laibson ）, 列柏图（Repetto ）, 和托巴科曼 （Tobacman ）的研究） ·消费—收入的相互运动（1982 年霍尔（Hall ）和米什金（Mishkin ） 的研究, 以及其它很多人） ·退休消费的不规则下降（1998 年班克斯（Bnaks ）等人的研究, 1997 年伯恩海姆（Bernheim ）,斯金纳（Skinner）,和温伯格（Weinberg ） 的研究） 2 数据 ·上一张幻灯片的三个要素（财富，%Visa 卡，平均Visa 卡），这三 个要素取自《消费者财务状况调查》中的数据。这对于大量人群， 家庭人口统计和经济周期效应都是正确的，所以模拟的和实证的家 庭是类似的。直接计算协方差。 ·来自于《收入动态追踪研究资料库》的“C-Y ”： ·来自于《收入动态追踪研究资料库》的“消费的减少”： ·“债务之谜”：只有“%Visa 卡”和“财富” ·“《经济展望期刊》论文”：增加“流动性股票”和“低流动性财富 的比例” 来源：作者的计算是基于《消费者财务状况调查》1995 年的数据 a 包括传统的信用卡，如维莎卡（Visa ） ,万事达卡（Mastercard ）, 发现（Discover ） 和奥普提玛（Optima ）卡, 以及其它的信用卡或收费卡，如花旗银行大莱卡 （Diners Club ）, 美国运通卡, 商店卡，航空卡，汽车租赁卡和汽油卡。 不包括商务卡和公司卡 b 信用卡的总债务是在对下列《消费者财务状况调查》的问题回答的基础上建立 的： “在最近的支付都在这个（些）账户上完成之后，这个（些）账户上的余额大致 是多少？” 来源：作者的计算是基于《消费者财务状况调查》1983-1995 年的数据。 a 以拥有信用卡为条件 b 对于每一个《消费者财务状况调查》年度，我们计算了在每个财富分配的的四 分组中的借款家庭的部分，该财富分配是根据年龄和教育程度进行划分的。这 个表格显示了4 个《消费者财务状况调查》年度的加权平均数，以一个给定年 份或分组中拥有信用卡家庭的比率为权重。 来源：《消费者财务状况调查》，社会保障局，国会预算办公室和裴奇曼（Pechman ） （1989 年） 收入是税后非资产性收入，加上遗产。税收包括社会保障扣缴额和联邦所得税。 社会保障扣缴额是依据联邦保障税率和最大化的纳税所得额进行估算的。联邦所 得税是依据国会预算办公室和裴奇曼报告中的有效税率进行估算的。 a 遗产是根据莱布森（Laibson ）,列柏图（Repetto ）和托巴科曼（Tobacman ）的 计算进行估算的。