6--你所不知道的.ppt

以会计准则中对套保的认定标准来认定企业套保行为 套保所产生的期货和现货综合清算后总损益一定是盈利的 期货头寸损益决定套保绩效好坏 错误认识 Your Text Here * 经易期货研究中心 钢材事业部 周文欢 Office：010Tel* * * * 7.74亿手，33.25w亿元，日均179w手，日均769亿元。完成16期交割，78w吨螺纹，11w吨线材。参与会员160多家。 * 一方面?09年5月份，在国家4万亿的投资计划刺激下，市场对建筑钢材需求预期推动钢材期货展开一轮波澜壮阔的上涨，从5月开始一路上涨，09年8月4日期钢主力0910合约触及4,982元/吨，钢材期货价格达到当年的最高。市场中宽裕的资金流大大放大了期钢的上涨幅度。 另一方面，从生产成本来看，由于钢铁生产原料价格的持续上涨。在需求回升的背景下，钢厂提高出厂价格，向下游传导成本压力也是顺理成章。作为钢铁生产的主要原料，铁矿石和焦炭价格随着钢价的反弹也不断上涨。尽管国内钢厂与三大矿山的年度矿石协议还未谈定，但是当前的情况来看，接受33%的降幅可能性较大。事实上早在5月底，由于新日铁谈定了铁矿石首发价以及韩国浦项制铁的随后跟进，协议降幅小于市场预期，由此带动了国内市场进口矿石价格水平的上涨。焦炭价格也由于国内粗钢产量的不断攀升，需求的不断增加而持续上涨。针对国内焦炭市场的回暖，山西焦炭协会也连续提高出厂价格。 09年8月—09年10月初：落2 由于7月信贷和投资扩张放缓，房地产销售数据也出现回落，终端需求乏力，使得支撑钢价上涨的动力丧失。4000元以上的钢材价格对于国内钢厂来说利润丰厚，最高时生产每吨钢利润高达1000元以上。从历史数据来看，吨钢毛利达到900元以上的持续时间还未突破一个月。8月7日，山东日照率先下调 出厂价，4月中以来首次 。 铁矿石价格谈判的消息也对钢价形成一定的刺激。周一，090817中国宝钢与澳大利亚FMG就2009年下半年铁矿石价格达成35%降幅，钢材期货上市后首现跌停090819。09年9月中底进口矿石价格先见底，然后国内矿石见底。 09年10月—10年4月中：涨7 然后期货价格在10月初开始回升。10月 国家统计局召开新闻发布会公布前三季度国民经济运行情况。前三季度国内生产总值同比增长7.7%，比上半年加快0.6个百分点。固定资产投资快速增长，房地产投资增速加快。尤其是M1增速首次超过M2，意味着存款活期化趋势延续。则资金有可能进入股市楼市，推升资产价格上涨。在这样的背景下，加个四季度是钢厂检修较为集中的时期，钢材现货、电子交易以及期货集体反弹。到4月中旬：节后需求的大幅回升，再加上原料价格的大幅上涨和钢材出口形式的不断好转，下游采购较为积极，钢贸商心态乐观，市场常伴有封盘待涨的现象，整体市场库存随着需求的增加稳中有降。以首钢二级大螺为例，最高价格涨到4720元/吨。在市场的推动下，以宝钢为首的国内各大钢厂，先后出台价格政策，均大幅上调了钢材产品的出厂价格，伴随着钢厂产能的释放，铁矿石等原料库存明显紧缺，部分钢厂铁矿石库存已经超过警戒水平。原料方面，随着进口铁矿石价格的提高以及钢厂需求的不断增长，国内矿报价也一路走高。（4200-4700） 10年4月—10年7月中：落3 4月下旬至7月16日：国外希腊债务危机影响不断升级，美国经济复苏迹象依然缓慢，国际市场需求大幅萎缩，国内，中央为了抑制房价过快增长和淘汰落后产能，先后出台了一系列政策，其中包括‘新国十条’、《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》、以及自7月20日起取消部分钢材产品出口退税率等多项政策。在此大背景的影响下，钢价应声直线下跌，下游需求不断地萎缩，市场库存积压日益严重，钢铁产能严重过剩问题充分暴露。伴随钢材期货市场的价格的大幅走低，市场恐慌情绪不断加剧，几度出现恐慌性抛盘情况，市场钢价倒挂严重，以北京唐钢二级大螺为例，最低价格已经跌至3870元/吨。钢厂调价的滞后性益发突出，部分钢贸企业亏损严重，国际铁矿石价格大幅飙升，并且最大的铁矿石供应商力拓集团开始实施铁矿石季度定价制度，国内铁矿石价格也趁机大幅上扬，钢厂利润大幅下滑，甚至部分产品处于亏损状态，而且由于取消了部分钢材品种的出口退税，钢材出口量大幅下滑，从而更增加了国内市场的库存压力。 10年7月中—11年2月中：涨7 7月下旬到年底，国外，步希腊债务危机之后，爱尔兰、西班牙等国家也出现了类似的债务危机，欧盟不得不采取相应的金融救市政策，以阻止危机继续蔓延；国内，下半年国内为了完成淘汰落后产能以及节能减排的任务，各级政府采取了很多措施，其中影响最广和覆盖面最大的就是限电停产，这一政策的实施直接导致市场库存不断下降，在经过了7、8月份的钢材需求淡季之后，