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观点聚焦 研究报告 2010 年 7 月 7 日 小盘股月报(第 1 期) 研究部 曾令波 朱亚锋 阳光总在风雨后 分析员，SAC 执业证书编号：S0080207120069 分析员，SAC 执业证书编号：S0080208030079 zenglb@ zhuyf@ 小盘股估值风险正在释放，关注 EMC 主题 李永喜 刘青松 分析员，SAC 执业证书编号：S0080207120070 分析员，SAC 执业证书编号：S0080208120090 liyongxi@ liuqs@ 7 月小盘股策略观点：高处不胜寒 小盘股总体估值风险需要释放，可在风险释放之后优选估值合理的成长股。自去年以来小盘股持续跑赢大盘股，同时 估值溢价水平不断走高，目前总体而言小盘股估值风险正在释放，预期估值水平和成长前景的差异将推动小盘股在近 期调整中出现明显分化，在部分高风险的创业板股票继续大幅下调的同时，部分受益于经济转型、具有较强内生成长 动力的小盘成长股有望在股价调整之后迎来结构性的机会。选股层面建议关注三条线索：（1）消费类防御性品种：质 地优秀、经过前期调整估值水平已经合理或者接近合理水平的消费类公司，包括药品玻璃包装企业山东药玻 （600529）、 受益于世博会的黄金珠宝首饰龙头老凤祥（600612）、烟草包装企业劲嘉股份（002191）、本土日化龙头上海家化（600135）、 全球假发龙头瑞贝卡（600439）；（2）节能类进攻性品种：积极介入 EMC 模式且估值水平合理的节能设备商，节能产 业具备一定抗周期性，并且是今年产业政策重点支持的领域，建议关注高压变频器相关领域的智光电气（002169）和 九洲电气（300040）、余热锅炉龙头之一海陆重工（002255）；（3）以时间换空间的长期品种：钛金属加工相关公司处 于周期底部区域，长期前景值得看好，经过前期股价的大幅调整，已经给长线资金提供了介入机会，建议关注宝钛股 份（600456）和西部材料（002149）。 7 月小盘股热点主题：EMC 能源合同管理（EMC）主题值得关注。 自国务院4 月初定调力度罕见的含“财政补贴＋三税减免”的 EMC 6 大扶持 政策，到 6 月 EMC 国标发布、财政部明确年内 20 亿扶持资金、宝钢启动首个 EMC 项目，种种迹象表明 EMC 产业的 春天即将到来。考虑到三税减免操作细则极有可能 7 月份发布，带来政策面锦上添花，建议投资者 7 月份重点关注 EMC 产业相关个股，如智光电气（002169）、九州电气（300040）、海陆重工（002255）等等。 7 月小盘股推荐组合：七剑 基于以上策略观点和热点主题，同时考虑到 7 月份是中报季节，自下而上对中报业绩优良而近期跌幅较大个股的择优 选择，我们推荐 7 个股票组成的“七剑”组合：智光电气（002169）、山东药玻（600529）、中材科技（002080）、北新 建材（000786）、老凤祥（600612）、瑞贝卡（600439）、鲁阳股份（002088）。 重金小盘股月度推荐组合 EMC 相关公司估值比较 股价 总市值 PE CAGR PB 股价 总市值 PE CAGR PB 简称 代码 投资评级 (元) (亿元) 10E 11E 12E 09-12E 10E 简称 代码 投资评级 (元) (亿元) 10E 11E 12E 09-12E 10E 智光电气 002169 推荐 14.81 24.55 41 24 16 56% 3.7 泰豪科技 600590 审慎推荐 12.28 55.91 34 25 21 39% 3.1 山东药玻 600529 推荐 15.00 38.61 20 16 13 27% 2.2