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期权策略大全 刘林 弘业期货深圳营业部 期权分析师、FRM 2014年9月 15 基本策略 买入看涨期权 卖出看涨期权 买入看跌期权 卖出看跌期权 合成基本策略 合成买入看涨期权合成卖出看涨期权 合成买入看跌期权 合成卖出看跌期权 （保护看跌期权）（备兑看跌期权） （备兑看涨期权） 牛熊价差组合 牛市看涨价差组合牛市看跌价差组合 熊市看跌价差组合 熊市看涨价差组合 蝶式铁蝶式修 卖出铁蝶式价差组修正看修正看 蝶式价差组 买入蝶式价差组合卖出蝶式价差组合 买入铁蝶式价差组合合 涨蝶式跌蝶式 合 期权 期权 鹰式铁鹰式价 买入铁鹰式价差组合卖出铁鹰式价差组 买入鹰式价差组合卖出鹰式价差组合 差组合 合 跨式剥离捆绑 买入跨式组合 卖出跨式组合 剥离期权组合 捆绑期权组合 宽跨式飞碟式 买入宽跨式组合 卖出宽跨式组合 买入飞碟式期权组合卖出飞碟式期权组 合 合成跨式组合 买入合成看涨跨式卖空合成看涨跨式组买入合成看跌跨式组卖空合成看跌跨式 组合 合 合 组合 梯式组合 牛市看涨梯式组合牛市看跌梯式组合 熊市看涨梯式组合 熊市看跌梯式组合 比率组合 比率看涨期权组合反向比率看涨价差组比率看跌期权组合 反向比率看跌价差 合 组合 差期组合 日历看涨期权组合日历看跌期权组合 对角线看涨期权组合对角线看跌期权组 合 合成组合 合成标的资产多头合成标的资产空头 买入综合期权组合 卖空综合期权组合 备兑卖空 备兑卖空跨式组合备兑卖空宽跨式组合 领口期权 领口期权组合 盒式期权 买入盒式期权组合卖出盒式期权组合 注明：跨式=马鞍式，宽跨式=勒式，鹰式=秃鹰式，剥离式=条式，捆绑式=带式 修正蝶式：高行权价格-中间行权价格中间行权价格-低行权价格 普通蝶式：高行权价格-中间行权价格=中间行权价格-低行权价格 15 16 17 18 总结  了解期权属性是掌握所有组合的基础和关键，举一反 三 头寸完全相反的期权可以组合寻找无风险套利机会 （如牛熊价差组合成盒式，合成标的资产多头和股指 期货空头、合成买入看涨期权与卖出看涨期权）