投资学2010第2讲_2.pdf

第2讲 证券投资方法 §2 技术分析 1. 技术分析概论 技术分析是指通过对市场本身行为的研究而非对市场 交易的商品的研究来分析、预测市场的行情与变化趋势 ，即投资者通过对市场上过去所发生的价格、时间、成 交量的思考来分析和推算市场未来的行情。 技术分析并不关心市场趋势形成及转化的原因，而只 注重价格走势的最终结果，是一种以不考虑因果关系为 特征的行情分析方法。 Copyright by huangh 第2讲— 1 2010—3 技术分析的三个基本前提假定认识 市场行为包容了一切信息 一般来说，技术分析虽然难以事先推测市场总的结构 变化，但它能够根据留在图表上的变化反过来了解基本 面的变化，即：一切对市场行情有影响的信息都会反映 在市场行情上。 技术分析可以不理会引起价格涨落的理由（比如，有 新项目投产？有资产重组？等等），而只需根据相关图 表和指标就可以分析、预测股价的进一步的走势。 Copyright by huangh 第2讲— 2 2010—3 价格以趋势方式演进 所谓价格的趋势演进，指的是股价的波动并非无规则的 ，而是有迹可循的。技术分析认为价格的变化是沿着正在 进行的趋势而变化的，直至目前的趋势出现了停止和反转 。通常投资者所说的顺势而为指的就是要顺应这种趋势 进行操作，“追涨杀跌”。 历史会重演 技术分析认为，通过对市场过去行为所总结出来的规则 ，对在未来的市场中的投资仍有指导意义，因为市场行为 归根到底是市场中众多的投资者的心理和行为的反映，投 资者的心理和行为的“历史重演”最终将导致市场行为（比 如，价格走势）的 “历史重演”。 Copyright by huangh 第2讲— 3 2010—3 技术分析虽然没有经济学理论做根据，而只是一些经 验的总结，但在实际市场中却为广大的投资者所接受和 应用，原因主要有以下几点： （1）技术分析的第一个基本前提假定认识（市场行为 包容了一切信息）对于一般投资者而言是很有吸引力的 ，因为股票交易的数据是公开易得的，而一般投资者很 难得到上市公司的真实情况的资料，况且公司业绩的好 坏与股价走势的关系也不是容易分析判断的； Copyright by huangh 第2讲— 4 2010—3 （2）技术分析的第二个基本前提假定认识（价格以趋 势方式演进）也是被一般投资者所接受的，因为股票的 价格是受市场上的供需关系所决定的，供需关系又是受 投资者的买卖心理所决定的，而买卖心理在没有外来因 素的影响下保持不变，此即为趋势的存在； （3）技术分析的第三个基本前提假定认识（历史会重 演）表明了技术分析是经验性的，而人们通常倾向于对 成功案例的记忆，对于不成功案例的遗忘，从而技术分 析的有效性容易被众多的投资者所承认。对于经验的背 后缺乏逻辑的解释并不妨碍一般投资者对技术分析方法 的使用，因为投资者通常所信奉的逻辑是没有经验的学 问