方正证券-机构情报内参(行业与公司)-110603.pdfVIP

行业与公司 机构情报内参 （行业与公司） 第301 期 2011-06-03 目录CONTENTS 方正证券研究所 责任编辑：赵伟 行业研究 执业编号： ▲农林牧渔行业：龙头企业分享行业成长盛宴，高企景气有望贯穿全年——肉 S0510200010009 鸡产业链深度研究（申银万国证券-看好） 研究支持：邓焜、宋一宁、 ▲银行行业：清理地方债务风险新闻点评，仅是初步设想，短期难执行（国信 陈敏、陈吉 证券-推荐） ▲铁路运输行业：新时代、新格局、新篇章铁路进入新时代（平安证券-强 烈推荐） ▲汽车及零部件行业：负面消息基本出尽，估值反弹可期A 股汽车股近期表 现点评（中金公司-未评级） 公司研究 ▲南京新百(600682): 实际控制人变更不影响公司价值（招商证券-强烈推荐） ▲亿城股份（000616）: 项目沉淀价值高、未来业绩弹性好（海通证券-买入） ▲隆平高科（000998）：种业龙头将迎来黄金发展期（国泰君安证券-审慎推荐） ▲理邦仪器（300206）：产品叠加驱动的研发型医疗电子设备供应商（齐鲁证券 -买入） ▲江南化工(002226)：收购获得核准，高速发展可期（宏源证券-买入） 1 行业与公司 行业研究 ▲农林牧渔行业：龙头企业分享行业成长盛宴，高企景气有 望贯穿全年——肉鸡产业链深度研究（申银万国证券-看好） 投资要点： 未来十年国内鸡肉消费量有望翻番，白羽肉鸡行业产值由当前1200 亿元增 长至2660 亿元。驱动鸡肉消费增长原因有：①收入增长：人均收入在5000 美 元以下时是肉类消费增长最快阶段，目前我国 95% 的人口处于鸡肉消费收入弹 性较高阶段，收入提高会带动鸡肉消费增长；②价格比较优势：鸡肉由于饲料 转化率提高、生长周期缩短、以及占用土地资源少，对猪肉价格的比较优势明 显，历史数据表明猪肉/鸡肉价格比值高时猪肉、鸡肉消费此消彼长；③消费习 惯变化：随快餐业的快速发展以及“白肉更健康”的理念逐步深入人心，居民 消费鸡肉的机会和意愿在增加。目前国内肉鸡消费存在城乡、东西部地区之间 的不平衡，假设到未来十年农村居民达到城镇居民当前消费水平，城镇居民达 到当前世界平均和台湾消费的平均值，则肉鸡消费量较当前翻番，白羽肉鸡行 业产值由当前 1200 亿元增长到2660 亿元，其中商品代肉鸡产值2367 亿元。 肉鸡养殖和加工环节集中度低，未来纵向一体化企业推动行业整合，其中 “公司+农户”模式将成主导。我国规模化