申银万国-铁路改革系列报告之三：价改破题,客运定价权有望下放-130322.pdfVIP

业 产 及 业 行 交通运输/铁路运输 2013 年 03 月 22 日 价改破题，客运定价权有望下放 究 研 业 行 ——铁路改革系列报告之三 / 评 点 业 行 本期投资提示： 告 报 究 研 券 证 看好  客运有望率先破题运价改革。3 月 21 日交通部发言人何建中先生发言表示： 铁路票价由有关部门加强监督，但铁路总公司应该拥有相对的经营自主权。 相关研究 铁路客运价格机制有望率先破题运价改革。 《中国铁路总公司成立，铁改稳步推进》  客运：先理机制，再看提价。建国以来铁路客运提价 3 次，从提价史来看， 2013-03-15 铁路客运提价幅度大，频率低。目前距离上一次提价已过了 17 年，在此期 《发令枪响，铁改启动，后续关注货运 间铁路一直通过调整列车结构来消化成本上涨压力。我们认为下一次铁路客 运提价时间窗口临近。但考虑铁路公益性与听证会通过的可能性，理顺铁路 价改与资产重组》2013-03-10 客运价格机制比提价进度更快。我们认为未来铁路客运价格应是“保留管制、 部分下放，允许浮动”的管理机制，在政府决定了票价的大前提下，铁路公 《大秦铁路(601006)深度研究：业绩弹 司相对经营自主权主要体现在价格的浮动上，如根据淡旺季浮动、不同线路 性变大，迎接估值业绩双升时代，上调 差别定价等。机制理顺后，客运提价的时间节点也将到来。 评级至“买入”——铁路改革系列报告 之二》2013-02-21  货运：小步快跑，稳步提升。与客运不同，货运实行行政审批制，提价无需 《改革时间窗口临近，货运价格改革进 经过听证会，因此提价频率较客运高，但提价幅度较客运小。我们认为 2013 度将超预期——铁路改革系列报告之 年提价实际蕴含了发改委对铁路货运价格梳理的动机，主要体现在单次提价 一》 2013-02-19 幅度大，普货与特殊运价持平。我们预计未来几年货运将保持小步快跑的趋 《2013 年国铁普货价格提价有望超过 势，每年调一次价，每次幅度在 10%左右，呈稳步上升的趋势。在下一次调 1 分钱，提价幅度超预期》 2013-02-18