第一创业-2010年宏观经济及策略迎接大趋势中的“大钱”-091110.pdf

迎接大趋势中的“大钱” 2010年宏观经济及策略 深圳 · 王皓宇 0755 2009年11月10 日 第一创业近半年主要宏观及策略报告 《与美国博弈到底，全球资产竞购战-2009下半年策略》 发布日期：2009年6月25 日 《从政治博弈的角度，考虑下阶段的权益和债券市场》 发布日期：2009年8月19 日 《从大局观来看，方向未变》 发布日期：2009年9月29 日 2 本文的主要观点 从长期经济增长的逻辑来看，美国经济很可能重现1968-1982年的大趋 势，对这个趋势的认识，构成未来几年全球经济和投资的关键。同时， 要认识到，当时属于新兴市场国家的日本，同期的趋势与美国不同。 美国的宽松货币政策只会“轻言”退出，不会在行动上实际退出，直到美 国国内的CPI呈现通货膨胀的压力，不过，这应该是2010年下半年甚至 是2010年第四季度之后的事情了。 当前及未来八个月内的中国经济，极像2006年底-2007年上半年的中国 经济，总体描述就是：“高增长，低通胀，热钱涌入，央行不会轻易加 息”。因此，中国的权益市场将非常有可能上演人民币币值低估推动的 行情。2010年上半年，中国A股市场可看到4200-4500点。 我们具体的行业推荐为：地产、金融、煤炭、钢铁、水泥、黄金及有 色，而黄金将是极具有想象力的投资品种，值得珍藏。 3 本文的框架 大趋势 今天的美国经济 大趋势下，中国的大背景 当前的中国经济：极像2006年年底 投资建议 4 大趋势 图表揭秘：1942-2007年美国的趋势 自1942年起，美国的趋势可分为三段： ①1942-1968年，持续时间27年，Dow指数翻了10倍 ②1968-1982年，持续时间15年，Dow指数平盘震荡，没有上涨 ③1982-2007年，持续时间26年，Dow指数翻了16倍 所谓巴非特的“长期投资”如果没有大趋势的配合，绝对是一种谬误！ Dow指数：1942—2007 （未经通货膨胀调整） ③ ① ② 若经过通货膨胀调 整，则是超级 大熊市！ 6 推动经济趋势的“长期四要素” 要素一：人口，人口生育（婴儿潮）、移民 要素二：科技，电话电报技术→汽车及电视→计算机及网络→新能源 要素三：制度，社会制度转轨比如中国的改革开放、苏联解体 要素四：战争，战争以及战后的重建比如二战