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外汇风险管理 董 丽 第五章 外汇风险管理 一、外汇风险的概念 外汇风险（Foreign Exchange Risk ） ——是指经济实体或个人的以外币计值的资产与负债，因汇率波动而引起其以基准货币衡量的价值上涨或下降的可能性。 前提：以外币计值的资产与负债 原因：汇率波动的不确定性 结果：以基准货币衡量的价值上涨或下降 外汇敞口（外汇暴露、外汇风险头寸） —通常将承受外汇风险的外汇金额称为外汇敞口（外汇暴露、外汇风险头寸） （Foreign Exchange Exposure) 并不是所有的国际经济交易金额都承担外汇风险。外汇风险之所以产生是因为有一部分外汇头寸处于暴露状态。 外汇暴露程度是确定的，而外汇风险程度是不确定的。 对外汇持有人来说，外汇风险可能具有两个结果：或是遭受损失，或是获得收益。 外汇风险的类型 外汇风险的种类依划分方法不同而异，比较普遍的划分方法是按风险发生的时间，将外汇风险分为： 交易风险、 转换风险、 经济风险。 1. 交易风险 是指在运用外币进行计价收付的交易中，经济主 体因外汇汇率变动而引起的损失或盈利的可能性。即 在约定以外币计价的交易过程中，由于结算时的汇率 与签订合同时的汇率不同而面临的风险。 在进出口贸易、资本输出入、外汇银行的中介性 外汇买卖过程中，都有可能存在经济风险。 2. 转换风险 又称会计风险，指经济主体对资产负债表进行会计处理中，将功能货币即交易货币（一般指海外分公司所在国货币）转换成记帐货币（一般是总公司所在国货币）的过程中，因汇率变动而呈现帐面损失的可能。 转换风险 在跨国公司评价其经营成果时，根据公认的会计准则，在会计期末，跨国公司将世界各地子公司的报表进行合并的过程中，为了编制统一的财务报表，跨国公司的国外子公司和分支机构，大多将以外币表示的财务报表用母公司的货币进行折算或合并时，由于形成资产与负债、收入与费用的历史汇率和报表合并时的期末汇率不一致，出现项目账面上的外汇损益。 例如，英国某公司拥有18万欧元的存款，假定年初英镑对欧元的汇率为1英镑等于1.8000欧元，在财务报表中这笔欧元存款被折算为10万英镑； 1年后，该公司在编制资产负债表时，汇率变化为1英镑等于2.0000欧元，这笔18万欧元的存款就只能折算成9万英镑，帐面损失为1万英镑。 3. 经济风险 又称经营风险，是指意料之外的汇率变动引起企业未来一定期间收益减少的一种潜在损失。因汇率变动影响企业生产销售数量、价格、成本，从而使其蒙受损失或获取收益的可能性。 经济风险是一种几率分析，是企业从整体上进行预测、规划和进行经济分析的一个具体过程，对于一个企业来说，经济风险比折算风险和交易风险都更为重要，因为其影响是长期性的，而折算风险和交易风险的影响是一次性的。 外汇风险的构成 外汇风险构成因素包括三个方面： 本币、外币和时间（货币因素和时间因素） 外汇风险包括：时间风险和价值风险 外汇风险的特性决定了外汇风险管理只能以稳定并尽可能降低成本为目标。 外汇风险的管理 外汇风险的内部管理 外汇风险的外部管理 外汇风险的内部管理 1.选择货币法 货币选择的原则应当是： （1）要选择自由兑换的货币。 （2）出口收汇要尽量选择硬币作为计价货币，进口用汇则尽可能选择软币作为计价货币。 （3）在签订进出口合同时，应尽量采用本国货币计价结算。 （4）采用软硬货币搭配使用的方法。 （5）选择综合货币单位计价结算。 2. 货币保值法 货币保值法是防范外汇风险常用的一种方式，即在签订贸易合同和贷款合同时，在合同中加列保值条款，以防止汇率多变的风险。 常用的保值条款有以下几种： 3. 提前或拖后外汇收付 提前或拖后外汇收付，是根据对汇率的预测，对在未来一段时期内必须支付和收回的外汇款项采取提前或拖后结算方式以减少交易风险。 一般而言，如果预期计价结算货币的汇率趋跌，那么出口商或债权人则应设法提前收汇，而进口商或债务人则应设法拖后付汇。 反之，如果预计计价结算货币汇率趋升，出口商或债权人则应尽量拖后收汇，进口商或债务人则应尽量设法提前付汇。 4. 配对( Matching )管理：使外币的流入和流出在 币种、金额和时间上相互平衡的作法。 （1）平衡法：指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、