第四章 远期外汇交易业务.ppt

（二）投资者、借贷者的远期外汇交易操作 目的：锁定汇率，回避风险 1.投资者的远期外汇交易操作 投资者将有一笔外汇收入，所以做法同出口商。 2. 借贷者的远期外汇交易操作 借贷者将有一笔外汇支出，所以做法同进口商。 例3 美国一家投资公司需要一笔1000万丹麦克朗的现汇进行投资，预计1年后收回投资（美元），该公司预计投资收益10%。 例4 A国的1年期投资市场利率为8.6%，而B国为3.6%，投资者可用B国现汇购入A国现汇，投资于A国1年期国库券、股票等，到期时，本利兑换成B国货币，获得5%的利差收益。 例5 荷兰某公司向英国伦敦大商业银行借100万英镑。借款时GBP1=NLG3.0000，还时GBP1=NLG3.6000。 （三）银行为平衡远期外汇持有额的远期外汇交易操作 做法：为了避免汇率变动风险，当银行超买（多头）时，就可以出售同期限、同金额远期外汇；当超卖（空头）时，就可以买进同期限、同金额的远期外汇。 例6 法国某银行9个月远期超卖100万，上午没有马上补进，等到收市时才成交。该上午的即期汇率GBP1=FRF10.3000，9个月期的英镑升水0.1，下午收盘时的即期汇率GBP1=FRF10.5000。该公司因补进超卖的远期英镑迟了半天，损失多少FRF？如何避免这种损失？ 银行间交易范例： A:FW OUTRIGHT EUR 5 VAL SP AG 2MONTHS B:SP FIRST 1.2393/97 A:MINE B:SW -21 IF SUIT A:OK TKS B:DONE TO CFM AT 1.2376 I SELL EUR 5 MIO AGAINST USD VAL MAR 22 2004 MY USD PLS TO BANK B N.Y. THANK FOR DAL BIBI A:ALL AGREED, MY EUR PLS TO BANK A FRANKFURT TKS FOR THE DEAL BIBI FRDS （四）投机者的的远期外汇交易操作 做法：投机者估计交割期（现汇）汇率看涨，就预先买进远期外汇，即买空或多头；估计交割期（现汇）汇率看跌，就预先卖出远期外汇，即卖空或空头。 例7 外汇市场上3个月的远期汇率GBP1=USD1.6000/10，投机者预计3个月后英镑即期汇率将看跌GBP1=USD1.5500/10， 该投机者就进行100万英镑的卖空交易：与银行签订远期合约，卖出远期英镑100万。 3个月后可获得160万美元的收入。在交割日，投机者在即期市场买进即期英镑100万履行合约，只需付155.1万美元。不考虑其他费用，获利4.9万美元。 例8 设东京外汇市场上6个月的远期汇率USD1=JPY104，某投机者预计半年后即期汇率将是USD1=JPY124。 该投机者买进6个月的远期美元100万。 若该预测准确的话，可获得多少投机利润（不考虑其他费用）？ 若签完远期合约过了4个月，市场上汇率USD1=JPY124，估计不会再长了，该投机者的决策如何？ 三、远期外汇交易的了结、展期、提前支取 （一）了结，是指卖出或买入现汇以履行其在远期合约中的义务。 履约：正常履约或被迫履约 （二）展期 客户如果在了结之后，仍打算进行远期交易，需要签订新的合同或对原合约展期。 签订新合约：又是一个单独的远期交易 展期：当银行很看重该客户时，对客户在了结原合约之后签订的新远期合约给予汇率上的优惠。这就相当于对原合约的延期，称“展期”。 具体来说：客户卖出远期外汇时适用的汇率是银行的现汇买入价与银行卖出远期外汇的远期差价之和或之差；客户买入远期外汇时适用的汇率是银行的现汇卖出价与银行买入远期外汇的远期差价之和（或之差）。即以远期差价为主位，交叉相加或相减。 （三）提前支取 也给予优惠汇率：以远期差价为主位，交叉相加或相减。 例： 瑞士某公司向德国出口商品，通过卖出9月底为到期日的远期德国马克1000万，来完全回避远期德国马克下跌的风险。可是到了8月底，该公司已经收到可自由支配的货款德国马克1000万， 此时即期汇率DEM100=CHF85.7000~85.8000,1个月远期差价100~400。 提前支取的操作是：该公司以85.7000的汇率向银行卖出即期德国马克1000万，同时，按85.7400的汇率重新购入与原远期合约同一到期日的德国马克1000万，与原合约对冲。 实际上即： 签约日，卖出一个9月底到期的远期德国马克1000万 8月底，收入就一笔货款德国马克1000万 卖出一笔货款即期德国马克1000万 买入一个9月底到期（1个月）的