混合所有制背景下国有股份最佳控制权研究.pdfVIP

第 35卷 第 1期 天 津 商 业 大 学 学 报 Vo1．35 No．1 2015年 1月 JournalofTianjinUniversityofCommerce Jan．2015 混合所有制背景下国有股份最佳控制权研究 李振国 。王婷婷 (1．南京财经大学金融学院，南京210046；2．上海财经大学经济学院，上海200433) 摘【 要】以混合所有制改革为背景，通过分析国有股份在不同控股权下，为实现控制权而与其他股东进行的博 弈过程，得出股 东主体形式的混合所有制与金字塔式股权结构进行结合而设计 出的公司股权结构可以扩大 国有股份的控制权和控制规模。建议国资委应放弃绝对控股的思维，转向相对控股；应该利用大股东间的博弈 和金字塔式股权结构，以使得投资主体的所有制属性多元化从而改善产权结构、放大国有资本功能、提高国有经 济效益。 【关键词】混合所有制；国有股份；控制权；博弈论 【中图分类号】F276．1 文【献标识码】A 【文章编号】1674—2362(2015)01—0060—07 有制经济，是基本经济制度的重要实现形式”。国企 引 言 改革是为了更好地适应市场经济，做大做强 ，不能 国有公司的混合所有制改革受到了社会各界 为了混合而混合，削足适履；t3q昆合的途径不仅包括 的广泛关注，各种声音又不同程度地对呼之欲出的 非公有资本进入到国有资本控制的行业和领域，也 新一轮企业产权改革施 以影响。在新的一轮经济改 应包括国有资本进入到民营资本和外国资本所控 革中，国有企业改革也成为改革的主体力量 ，从现 制的行业和领域。推行混合所有制的重要 目的就是 有政策和各级改革的政策取向来分析，积极推进国 要让国有股份以最小的投入实现最大的回报，同时 有企业混合所有制改革为本次改革的重中之重。 又不失去国有企业在混合所有制企业的话语权。4[1 从 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题 这就向我们提出这样一个问题，即在一个混合所有 的决定》【】本意出发，混合所有制经济可以从宏观和 制企业中，国有股份到底要 占多大的股份才能保持 微观两个层面来分析：宏观层面的混合所有制经济 混合所有制的活力和国有企业改革 目标的实现。 可以理解为一个国家经济结构中不同所有制的构 本文第一部分利用博弈论模型，研究在不同控 成和比重，在宏观层面上推进混合所有制经济的发 股情况下国有股份的控制权；第二部分利用 Eviews 展，就是要在坚持公有制主体地位的同时，支持、鼓 的描述性统计分析结果，判断混合所有制改革以来 励和引导非公有制经济的发展；微观层面的混合所 国有股份 占总股份比例的变化和上市公司的所有 有制经济主要指企业内部不同所有制属性的资本 权分类走势情况，并分析了国有股份是如何通过金 构成，在微观层面上推进混合所有制经济的发展， 字塔式股权结构来扩大 自己的控制规模；最后一部 就是要发展混合所有制企业，其实质是调整企业的 分是结束语 ，根据博弈研究得出的结论，提出一些 产权结构。[21 政策建议。 1999年，我国首次提出了发展混合所有制经 创新之处在于将国家必威体育精装版的混合所有制改革 济和股份制改革。而 《中共中央关于全面深化改革 设为背景，将股东收益分为控制权收益 (自益权收 若干重大问题的决定》进一步提出“国有资本、集体 益)和公司分红收益(共益