经合组织国家政府积极参和风险投资的做法及其启示.pdfVIP

第三届中国软科学学术年会论文集 经合组织国家政府积极参与 风险投资的做法及启示 张 炜 陕西省教育厅 郭 杰 陕西省科技教育领导小组 摘要建立风险投资机制，促进科技、经济与垒融的有机结合，是推动高 新技术产业发展的重要途径。联合国经济合作与发展组织政府通过间接和直接 的方式，采取多种行之有效的措施，积板参与风险投资业，时我国正在蓬勃发展 的风险投资业具有重要的参考和借鉴作用。本文着重分析了经舍组织政府支持 风险投资的做法，并提出了促进我国风险投资业发展的相关建议。 关键词经合组织政府风险投资 近年来全国各地风险投资的实践如火如荼，风险投资业预示着良好的发展前景。然 而，如何建立适应社会主义市场经济规律的风险投资机制，特别关于政府是否要介人风险 投资．以何种方式介入等一直是大家关注的课题。前不久，联合国经济合作与发展组#! Economic and (Organisation{orCo—operationDevelopment—OECD，以下简称经合蛆红；) 就其成员国政府对高技术企业的风险投资状况做了一个专题报告，对于我国正在蓬勃发 展的风险投资业，有一定的参考和借鉴作用。 一、政府积极参与和支持风险投资业 政府应积极参与和支持风险投资，这在经合组织国家已是一个不争的事实。目前经 合组织国家政府的风险投资额每年高达30亿美元。不仅在欧洲工业发达的国家，政府采 用多种方式积极介入风险投资，就连美国政府也是如此。美国联邦政府的小企业管理局 Bumness InnovationRe— (Small Administration—SBA)和小企业刨新研究(SmallBusiness march—SBIR)计划为美国的小企业提供了数量相当可观的经费。1997年，仅小企业创 新研究计划的经费就达l亿美元。除了中央政府的积极努力之外，美国50个州政府也有 形式多样的风险投资计划。意大利、西班牙和许多欧盟国家也都有地方风险投资计划． 政府风险投资已成为国家和地方技术创新体系的重要组成部分。 经合组织的报告认为政府介入风险投资业的合理性在于：一是政府的风险投资能够 产生较高的社会效益和回报率，如提供就业机会和为经济长期发展提供技术；二是这些投 资可以弥补企业技术创新过程中资金不足的缺口。 746 可持续发展及其它 二、政府介入风险投资的方式 政府参与和支持风险投资可分为间接和直接两种方式。经台组织国家政府主要通过 调整金融政策与相关法律制度，营造良好的风险投资环境，间接介入风险投资。如鼓励发 展第二证券交易系统和形式多样的金融工具，促进不同规模企业之间的联络与沟通，引导 金融资源有效流向刨新企业等。相应的主要措施有： l，避免对风险投资者在投资和获利时双重征税；2．调整资本增值税(capitalgains tax Fate)，鼓励企业家开拓新业务；同时对雇员和自我雇佣者采用不同税率，鼓励新企业 的诞生；3．保护知识产权；4．制定有效的资本市场法律，确保退出渠道畅通，增加投资者 的流动性和投资信心；5．允许公司管理层和职工个人持股(stock option)；6．促进信息交 流。 近年来，经台组织国家政府在不断加强阃接方式支持风险投资的同时，通过实施一些 专门的风险投资计划或项目支持创业企业和风险投资企业，直接介人风险投资。有关的 主要措施包括：政府权益投资、政府贷款、税收激励、贷款担保、权益担保、投资者法规等。 经台组织国家政府权益投资的一部分投向风险投资企业，再由这些企业向技术型企 业投资；另一部分则创立风险投资基金直接向企业进行权益投资。有的国家政府的权益 投资也吸收部分私有企业的资本组成组合基金(hybridfunds)。经合组织国家政府为风 险投资企业和技术型小企业提供债务融资的形式主要有：一是以优惠利率发放贷款．由政 府补贴息差；二是为处于早期发展且资金紧缺的企业延长贷款期限；三是如果借贷者经营 失败可以解除货款债务。 税收激励分为前