天相投顾--宏观研究--信贷投放低于去年同期,进出口增速可能继续同比下滑.pdfVIP

证券研究报告·宏观经济分析 本 报 告 仅 供 天 相 投 顾 客 户 使 用 ， 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 当 然 客 户 。 信贷投放低于去年同期，进出口增速可能继续同比下滑—2012 年 1 月宏观数据预评 天晓宏观经济与产业研究所 报告日期： 一、进出口增速继续回落，贸易顺差有所降低 2012 年 2 月 9 日 受欧债危机和全球经济放缓以及国内需求不振等因素影响，1月份进出口增速将继续 宏观研究组 回落。预计1月出口同比下降5.1% （1430亿美元）；进口同比下降10.2% （1300亿美元）。 贸易顺差预计为130亿美元。如果剔除春节长假因素，出口同比增长11.6％（1680 特邀研究员：范建军 亿美元）；进口同比增长6.0％（1530亿美元）；贸易顺差150亿美元。 证券分析师：李衡 二、CPI同比涨幅小幅回落、PPI同比涨幅继续大幅下行 执业证书编号： 预计1月CPI同比上涨4.0%（环比上涨1.0%），涨幅比上月下降0.1个百分点；PPI同比 A0140511010017 上涨0.7%（环比下降0.1%），涨幅比上个月下降1.0个百分点。 【电话】 三、信贷投放低于去年同期，M1、M2 增速小幅回升 010 【邮箱】 预计1月金融机构新增人民币贷款9000亿元左右，比去年1月减少1400亿元，同比增 liheng@ 长15.2%，增速较2011年12月回落0.6个百分点。预计1月M1同比增长8.7％，增速较 上月提高0.8个百分点；M2同比增长13.7％，增速较上月提高0.1个百分点。 联系人： 四、经济仍处于下行阶段，物价压力将有所缓解 宋锦玲 总体看，经济仍处于下行阶段，预计一季度GDP增速将回落至8.5%左右，二季度将 【电话】 趋稳，三季度可能出现回升。虽然1月CPI涨幅仍在4 ％以上的相对高位，但考虑到2 010 月CPI翘尾将由1月的3.0 ％回落至1.7％附近，因此，预计2月CPI同比涨幅将回落至 【邮箱】 3.5 ％附近，PPI同比涨幅将回落至零附近，物价压力有所缓解。我们预计，正常情 songjl@ 况下，2012年CPI涨幅不会超过4% （预计为3.5 ％左右），但是需要关注以下三个 方面不确定因素对物价的影响：（1）气候因素；（2 ）政府对资源性产品价格进行 改革的力度；3、国际地缘政治因素。针对目前形势，市场应密切关注两会后政府可 服务热线： 能的政策调整，包括：（1）下调存款准备金率；（2 ）投资项目审批放宽；（3 ） 010 服务邮箱： 贷款审批定向松动；（4 ）新股上市节奏放缓；（5 ）人民币升值幅度趋缓；（6 ） 税收结构性调整等。 service@ 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责声明 证券研究报告·宏观经济分析 年 月份主要宏观数据一览 2012 1 预计公布时 上年1-12月累计 间 公布数据 上年12月数据