新经济形势下铜市场展望.pdfVIP

第28卷第1期 有色矿冶 V01．28．№l 2012年2月 NoN—FERRoUSMⅡⅡNGANDM哐TALLURGY 2012 February 文章编号：1007—967X(2012)01—0048—03 新经济形势下铜市场展望+ 江 源1’‘ (1．中国有色矿业集团有限公司，北京100029；2．北京科技大学土木与环境工程学院，北京100083) 摘要：在欧洲主权债务危机深化、发达经济体衰退、新兴经济体通胀、自然灾害频发、政局动荡等 诸多因素相互作用和影响下，2011年下半年，铜价大幅下挫，相比年初铜价跌幅最大达到 32％。在如此新经济形势下，供需关系已不仅仅是影响铜市场走势的唯一因素，甚至在某 些时间段，也成为不了主导因素。铜市场如何走向，2012年铜价会不会大幅下跌，成为铜 企业管理者及铜期货及基金工作者关注的焦点。本文从全方位的视角分析了“新经济形 势”下影响铜市场走势的因素，详细说明了铜市场供需面影响因素，对2012年铜市场进行 了展望。 关键词：新经济形势；欧债危机；铜市场 中图分类号：F74 文献标识码：C 6月，LME铜价上涨了12．3％。 2011年1月至7月，铜价一直高位运行，8月至 10月，由于对欧美经济的担忧，造成铜价连续下跌， 多因素导致美国经济增速存在着“重大的下行 一度出现2010年12月以来的最低价。在美国保经风险”，这些风险包括家庭去杠杆化、超出预期的财 济增长、欧洲信贷紧缺、人民币被迫升值等新经济形 政紧缩措施以及欧元区主权债务危机可能蔓延等， 式下，在铜精矿供应难出现增长，精铜产量增长依然 美国经济放缓，前景风险巨大且偏于下行，第三阶段 有限，铜的基本面将出现30～80万t左右的供给缺量化宽松货币政策呼之欲出。由于前两次的量化宽 口等情况下¨“J，2012年铜市场走势该向何方，成松货币政策推出后，铜价涨幅的递减速度明显，业内 为铜企业管理者及铜期货及基金等工作者关注的焦 人士估计，第三阶段量化宽松货币政策推出后，铜价 点。 的涨幅将低于10％。 1．2欧洲主权债务危机 1 “新经济形势”因素 欧洲主权债务危机不断加剧，全球三大评级机 从目前影响铜价的因素分析，供需关系已不仅 构均已下调意大利评级，同时评级机构惠誉国际和 仅是唯一因素，甚至在某些时间段，也成为不了主导 穆迪投资者服务公司也调降了西班牙主权信用评 因素。在某种程度上说，新经济形势因素在目前铜 级，评级展望均为负面，反映出欧债危机的加剧。欧 市场走势方面的作用不可小觑。 洲主权债务危机反应出欧元机制的内在缺陷，在未 1．1 美联储是否推出第三阶段量化宽松政策 来还会不断出现。它对铜市的作用在一定程度上极 自2011年8月，标普下调美国主权信用评级由为重要。 AAA至AA+，显示出美国强烈的经济衰退的信号。 欧元区核心国家法国和德国承诺在2011年11 在美联储来看，提振美国经济是目前面临的首要问 月前制定一套综合性计划，为不断升级的希腊债务 题。目前，美国指标利率已接近零，美联储可采取的 问题以及该地区银行资本重组找到可持续的解决方 举措并不多。第一阶段量化