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维普资讯 相关上市公司投资价值二 口 金永红 表1 “十五”期间电网建设投资情况表 “十五”后两年，电力供应仍然表 ～ ＼ ＼ ＼＼～ 年 投资额 现紧张，同时电力体制改革打破 了原 项 目 — ＼ 2001年 2002年 2003年 2004： 电网投资估算 1242 1290 1394 123 有电力行业垄断局面 ，未来几年将迎 330kV及以上输电网 195 244 355 293 来新一轮电力投资热潮 。根据 国家发 220kV输电网 198 201 181 160 改委调整后的 “十五”后 3年的电力计 1lOkV及以下配电网 850 846 858 534 划 ，2003—2005年 电力投资测算数将 资料来源：国家电网公司 “十五”规划及预测报告 14 2004．5 维普资讯 SPECIAL 本 I-1J特 稿 表2 主要电站设备子行业2003年 1-11月收入、利润增长状况 子行业 销售收入 (亿元) 同比增减 (％) 毛利率 ％ 同比增减 (％) 利润总额 (亿元) 同比增减 (％) 发电机及发 l00 44 电机组制造 ． 93 l8 —4．46 2．15 336．26 电动机制造 2l2 35．9 l7．92 —6．8l 6．25 l14．04 电机制造 529 33．59 l5．88 —4．74 20 81．82 资料来源：根据华通数据．申银万国证券研究所整理 达到 9600亿元，其 中电源建设需要 亿元，年均约为 820亿元。 将面临着 日趋激烈的市场竞争环境。 6000亿元投资，电网建设需要3600亿 2003年输变 电行业的增长逊于电 元投资 (表1)。电源投资形成的对电站 站设备行业 ，但却步伐稳健 ，全行业的 类设备的需求，电网投资形成的对输 1．电源设备 收入增长始于年初的20％左右，l_l1 变电设备的需要，使电力设备行业面 十“五”后两年电源建设加快，电站 月的平均增长稳步向上 ，达到26％左 临着巨大的历史发展机遇 。 设备类 (锅炉、发电机、汽轮机、水轮机 右 ，其 中由于建设投资进度和计划，一 主干电网 “九五”计划投资l725亿 等)市场需求量大大增长，产品供不应 次设备的增长略早于二次设备。 元，实际完成 1429．92亿元；“十五”计 求。但由于受生产能力扩张空间制约，该 在2003年 l2月28-29日召开的国 划投资222l亿元，比 “九五”计划投资 子行业内企业的利润上升空间有限。 家电网公司电网建设专家委员会会议 增长28．75％，较 “九五”实际完成额增 2003年，电站设备顺应行业发展之 上，继续坚持电网和电源