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医药生物：给予“买入”评级 降价范围和幅度均比市场预期乐观　国家发改委通知，从9 月1 日起降低部分激素、内分泌和神经系统类药品最高零售价，其中涉及80 多个品种，平均降幅14%，比市场预期乐观。　恩华、人福并未在列，相应上市公司影响有限之前市场最关注的恩华药业和人福医药并没有产品进入目录。上市公司中进入目录的品种主要有双鹤药业格列喹酮(降10%)；太极集团罗格列酮钠(降14%)；千红制药胰激肽原酶(降7%-16%)，翰宇药业去氨加压素(降14%)，长春高新和安科生物的重组人生长激素(降16%)，华东医药阿卡波糖(降12%)，红日药业法舒地尔(降11%).　结合考虑到进入降价目录的品种的降幅和在各公司的利润贡献情况，我们认为本轮降价对红日药业、双鹤药业、华东医药、韩宇药业、太极集团影响有限，而千红制药、长春高新和安科生物则有可能在本次降价中承受明显损失。又一次靴子落地，有助于市场恢复对医药股的信心年初以来医药股的走弱很大程度上反映了投资者对于医药股政策层面的担忧，其中很大一部分是对于药品价格调整的担忧。但就今年的两次降价来看，无论是范围还是降价幅度都较市场预期的要好。虽然目前尚难断定今年是否还有新一轮的降价，但就前两次降价的情况来看，市场可以不用太过于担心价格调整对板块带来的影响。投资建议鉴于两轮降价后市场对于药品降价预期的调整和医药板块大部分公司比较稳定的增长趋势，我们建议投资者开始关注医药板块。就本轮降价而言，未被涉及到的人福医药和恩华药业疑云尽去，建议关注；影响较小的红日药业、双鹤药业、华东医药、韩宇药业也建议投资者关注；可能产生明显影响的千红制药、长春高新和安科生物则还需要考察本次降价对企业产生的具体影响。 受益于城镇化、人口老龄化、全民医保带来的医药消费市场增长，中国医药流通市场在近几年经历了快速地增长，其中2001年至2010年，中国医药批发市场规模从1705亿元增长到6536亿元，复合增长率16.1%；零售终端市场也保持了近十年的增长势态，从343亿元增长至1724亿元，同期复合增长率达到19.6%。日前，清科研究中心发布报告指出，在政策推动和上下游产业发展的带动下，中国医药流通市场在未来还将保持稳定的增长。同时，行业整合加速也将推动医药流通区域龙头企业的形成和发展。在近期出台的医药流通行业“十二五”规划中，商务部明确提出了形成1家至3家年销售额过千亿的全国性大型医药商业集团；20家年销售额过百亿的区域性药品流通企业；药品零售连锁百强企业年销售额占药品零售企业销售总额60%以上的具体目标。而从2009年的统计数据来看，销售过百亿的区域性大型医药企业只有8家，销售总额超过50亿的企业也仅18家；全国百强药店的总销售规模占整个药品零售行业比重的37%。清科研究中心分析师赵一颋指出，“如果单纯的靠提高经营效率，加快企业发展的方式很难达到”十二五“规划中提出的五年发展目标，因此，并购整合将是促进医药流通领域资源有效配置，达到行业集中化、规模化发展，实现”十二五“规划发展目标的重要手段。”同时，从国外市场的整合之路来看，医药流通行业的整合往往发生在行业微利时期，企业将通过并购整合提高市场竞争力，充分利用规模效应增强自身盈利能力。因此，清科研究中心认为目前中国医药批发企业1%左右的低利润率也将成为促进医药流通行业并购整合的驱动力之一。事实上，自2009年7号文发布以来，医药流通行业的并购整合案例数明显上升。根据清科数据库收录的并购案例显示，从2009年初至2010年底，医药流通行业共发生并购案例11起，其中10起并购案披露了金额，共计13.63亿元，较2009年之前有着明显的增长。其中，国药控股、上海医药和华润集团三家国资医药商业巨头表现抢眼，通过大手笔收购地方龙头医药流通企业攻城略地，增强集团全国网络覆盖能力，提高重点城市的市场占有率，为形成销售额过千亿的全国性大型医药商业集团奠定了坚实的基础。　截至昨日，已有三分之一的医药上市公司公布了今年中期业绩报告，受到原材料涨价、产品降价的双重夹击，多数医药上市公司今年上半年利润增长不理想，与去年同期的增幅相比明显下降。8月6日，华润三九(000999.SZ)公布2011年中期报告，尽管其上半年的主营业务收入比去年同期增长了23.98%，达到24.53亿元，但净利润的增幅仅有1.9%，仅有3.97亿元。华润三九称，报告期内公司费用控制面临很大压力，原材料价格居高不下，尤其是中药材与白糖价格同比涨幅在30%以上。成本上升导致公司毛利率持续下降，今年上半年公司整体毛利率同比下降近3个百分点　这样的情况在医药上市公司尤其是中药上市公司中较为普遍。8月3日发布中期报告的江中药业(600750.SH)的情况甚至还要糟糕：公司上半年实现销售收入8.84亿，同比下降15.16%；实现净利润991