跨国并购的现状_趋势与政策建议.pdfVIP

Observer ’s Notes 跨国并购的现状、趋势与政策建议 冼国明 欧志斌 内容提要 针对跨国并购在全球直接投资中的主导地位， 以及跨国并购在我国引进 外资和我国企业对外投资中的重要性， 本文分别介绍了我国在全球跨国并购中的地位 以及跨国并购对我国的影响， 最后探讨了我国应对来华跨国并购及推动我国企业对外 并购的政策空间。 关 键 词 跨国并购 直接投资 跨国公司 4.37 亿元收购了康力 67% 的股 240 亿美元，英国为 196 亿美元， 一、 中国在全球跨国并 份， 迈出了我国企业对外并购的 法国为 亿美元， 德国为 亿 32 16 购中的地位 第一步。 年，中国石油天然 美元； 年我国跨国并购购买 2005 2007 世纪 年代， 当邓宁提 气集团公司斥资 亿美元收 额为 亿美元。 年联想以 20 70 41.8 61 2005 出国际生产折衷理论时， 跨国并 购了哈萨克斯坦石油公司， 成为 12.5 亿美元 （现金加股票） 收购 购还没有受到人们的普遍关注。 迄今我国企业对外并购的最大交 IBM 的个人电脑业务，在国内引 作为一种特殊的国际经济现象， 易。保守估计，我国企业跨国并购 起轰动， 该笔收购被视为当年中 跨国并购在 1895-1904 年第一次 至少要比发达国家落后二十年。 国企业走向海外市场的一个重要 并购浪潮期间甚至之前就已经出 年，美国跨国并购购买额为 事件。 相比之下， 年初沃达 1987 2000 现。 在此后的第二次（1920s）和第 图 1 1987-2007 年全球跨国并购购买额与直接投资流出流量对比 三次（1960s）并购浪潮中，跨国并 单位：亿美元 购也偶有出现。 然而，从 世纪 20 年代开始， 尤其在经历 年 80 90 代的快速发展之后， 跨国并购已 经作为不可忽视的重要力量活跃 于国际经济活动的各个方面。 事 实上， 过去二十多年里国际生产 的大部分增长并非是通过新建投 资实现的（见图 ）。 1 对于我国来说， 跨国并购到 目前为止仍是新事物。 1984 年， 中银集团、 华润集团共同出资成 立的新琼有限公司向香港上市电 子集团康力投资， 随后又注资 数据来源：联合国贸发会。 ·22 · IEC, NO. 4, 2009 观察家札记 丰（英国）对曼内斯曼（德国）的收 图2 1987-2007 我国跨国并购购买额与对外直接投资流量对比 购金额高达2000 亿美元。 然而， 单位：亿美