美国金融危机爆发.ppt

美国金融危机爆发 把钱借给能还钱的人----人类第一间银行 大门柱上刻的唯一一句话 美国金融危机产生的路径如下 次贷危机 经济危机 金融危机 次级抵押贷款 美国住房按揭贷款的三个层次及其总体规模 次级抵押贷款存在的两个条件 美联储维持低利率政策 房地产持续繁荣，房价不断走高 进入21世纪，美国科技股泡沫破灭，经济面临衰退威胁，美联储果断降息。“9-11”恐怖事件之后，连续13次降息，联邦基金利率（主要是隔夜拆借利率）降到2003年的1%，并保持了一年多。 宽松货币政策使住房按揭贷款利率不断下降，次贷规模扩大，从而使美国经济得以很快摆脱困境，却导致房地产市场持续繁荣，泡沫越来越大。 二手房平均价格：2000年13.5万美元/套↗2007年7月23万美元/套，上涨70%。 次贷危机爆发的直接原因 美联储改变货币政策连续17次上调利率 金融机构对衍生品的滥用， 导致风险跨市场和国界传递 金融监管当局对次贷相关机构的 监管存在缺失 信用评级机构失职 次贷产品和制度设计存在缺陷， 风险源头失控 次级抵押贷款：房贷机构提供 → 住房抵押贷款支持证券—MBS：“两房”发行和担保的债券 → 债务抵押支持证券—CDO：投资银行发行的衍生产品 → 信用违约掉期—CDS：保险公司如AIG的衍生品 评级机构评级 金融机构对衍生品的滥用 可见，次贷衍生品犹如一个倒立的金字塔，一旦次贷违约率上升，风险就会成倍放大并带来灾难性后果。 → 向各国的投资者出售 美国金融危机爆发的原因 美国金融危机爆发的原因 美国金融危机的深层次原因 1、美国以借债消费为主导经济增长模式的不可持续性 2、以美元为主导的国际货币体系导致美元过度发行 3、金融监管当局监管缺失 美 国 低储蓄 政府财政赤字 贸易逆差 资本项目顺差 居民负债消费 融 资 中 国 高储蓄 国际收支顺差 高外汇储备 美元流出 美元流出 生产过剩 1、美国以借债消费为主导经济增长模式的不可持续性 2、以美元为主导的国际货币体系的根本缺陷——美元过度发行 二战后，美国通过建立布雷顿森林体系，确立了美元的国际金融霸主地位。虽然布雷顿森林体系崩溃，但当前的国际货币体系实际上仍然是美元本位货币制度，即在国际交换和流通关系中主要由美元充当价值尺度、流通手段、贮藏手段的国际货币制度。 随着美元与黄金脱钩，美元的发行没有了制度的约束，导致国际金融领域的过度泡沫。当前最大的泡沫是美元泡沫。 布雷顿森林体系确立的美元金融霸权是美国最成功的国家发展战略，它为美国国家利益的贡献超过了美国的任何其它的国家战略：  ● 美元等同黄金，成为各国的储备货币和国际支付货币，美国可获取巨额的铸币锐。 ● 美国实际上成了世界的银行，国际货币的发行权被美国控制。 ● 美国在一定程度上能够控制他国的经济资源，操纵其他国家的货币政策。 因此，美国的经济霸权实质上就是金融霸权。 全世界人民每年义务为美国劳动两天！ 3、金融监管当局监管缺失格林斯潘认错 二、国际金融危机的影响 （一）对世界经济的影响 1、世界经济陷入缓慢低速增长期 由美国次贷“多米诺骨牌”倒塌所引发的金融危机，通过高度分工的现代信用经济的复杂系统，经济全球化和世界经济一体化带来的全球经济紧密联系，以及互联网时代信息和资本高速度流动等导致的蝴蝶效应，最终发展成为大萧条以来最大的一场全球性金融危机，演变为全球金融系统性风险，并已经侵蚀到实体经济，引起全球性的消费下降、投资放缓、出口跌落、经济下滑和失业上升。 2、发展中国家经济增长减速，风险加大 由于发展中国家的海外资产中很大一部分是美国的债券。因此，金融危机中发展中国家的损失要比发达国家大得多。此外，金融危机还通过以下取得影响发展中国家经济增长： 首先，发达国家进入经济衰退期，对产品的需求减少，因而使得发展中国家出口减少。 其次，发展中国家能够获得的投资减少。 第三，石油等矿产资源的价格会下跌，导致资源密集型国家的收入降低。 最后，金融危机还会对发展中国家造成第二轮冲击，未来发展中国家爆发经济金融危机的风险加大。 发展中国家与发达国家经济增长的“脱钩论”不存在 3、全球保护主义加剧 贸易保护主义： 形形色色的贸易保护措施陆续登台，伴随着金融危机急剧恶化，贸易保护主义呈现出更加多样化、更加隐蔽的特点。 世界银行警告：G20中17国设置了新的贸易壁垒。 金融保护主义： 这次各国救援计划中的一些措施明确地或者隐含地包括了金融保护主义条款，如：要求金融机构撤回所有可以利用的资本以应付“压力”；救援计划都是针对本国的金融机构等。 如果各国政策倾向保护主义，只会恶化全球经济形势，令经济恢复的希望更加渺茫。 4、加大国际金融体系的不稳定性 美国