我国证券经纪业的结构性缺陷成因及其矫治策略.pdfVIP

2010年第 1期 中国农业银行武汉培训学院学报 No．1 Jan．2010 总第 139期 Joum~ ofABCWuhanTrainingCollege SefiaINo．139 沈 军 (中国农业银行武汉培训学院金融教研处，湖北 武汉 430077) [摘 要] 我国证券经纪业在高速粗放发展时期，形成的赢利模式简单、成本结构失衡以及服 务内容单调等缺陷，制约着证券经纪业持续发展，突破证券经纪业结构性缺陷，是促进证券经纪业健 康、持续发展的当务之急。 [关键词] 证券经纪；结构性缺陷；成因；对策 [中图分类号]F830．91 [文献标识码]A [文章编号]1004—4817(2010)01—0033—03 证券经纪业是券商乃至整个证券行业生存 单位，以向客户提供实现交易所需要的交易通道 和发展的基础 ，证券经纪业为投资者提供服务， 和硬件设备为主要服务手段，以交易佣金及利差 为客户创造价值，为券商创造利润和稳定的现金 收入作为营业部经纪业务的基本收人来源，其 流人，为证券市场发展提供基本动力。我国证券 中，在交易佣金收人 中，股票交易佣金收入 占 经纪业经过近20年的粗放、高速发展，现已步入 80％ 以上。在这种盈利模式下，证券经纪业务 相对成熟时期。在新的市场环境下，历史形成的 表现出收入单一、佣金费率竞争惨烈、经营成本 简单赢利模式、失衡的成本结构、单调的服务内 高企、管理效率低下等行业性特征，并导致营业 容等问题相互交织形成证券经纪业 的结构性缺 部经纪业务服务水平低下、竞争能力弱的局面长 陷，制约着证券经纪业的健康发展。借鉴发达国 期难 以改变。这种粗放经营的赢利模式的缺陷， 家和地区证券经纪业的经验 ，推动我国证券经纪 在证券市场高速扩张时期很容易被掩盖，而在证 业转型，是突破证券经纪业结构性缺陷，促进证 券市场高速发展的态势趋缓时，过于倚重交易佣 券经纪业健康、持续发展的当务之急。 金及利差收入的证券经纪业务必然遭受直接的、 一 、 我国证券经纪业结构性缺陷的主要表现 巨大的冲击。这种收人单一、波动较大的简单赢 在较长时期里，我国证券监管部门对证券经 利模式，造成整个证券经纪行业发展的脆弱性， 纪业务资格实施严格的行政审批制度，证券经纪 制约了经纪业务的持续稳定发展。 业务资格成为一种紧缺的、垄断的资源，券商通 发达国家和地区证券经纪业务的收入则要 过提供交易通道服务即可以获得垄断利润，通过 丰富的多，以我国台湾地区为例，证券经纪业除 网点扩张、增加人员即可以扩张利润，依靠降低 了依靠交易服务获得佣金和利差等基本收入之 佣金费率、改善交易设施即可以应对市场竞争。 外，证券营业机构作为做市商，可以获得交易收 在新的市场环境下，投资者需求 日益丰富复杂、 入，作为多种理财产品的销售代理人，可以获得 证券经纪业资格门槛降低、金融市场竞争加剧。 基金、信托、保险等产品的销售收入，作为综合理 证券经纪业传统的外延式扩张方式形成的结构 财服务平台，还可以获得投资咨询和建议费、服 性缺陷日益突出。 务费、监督费、定期投资利息、杂项收入和其他收 (一)券商经纪业务的赢利模式存在缺陷。 入 。 目前，券商以营业部为经纪业务的基本经营 (二)经纪业务成本居 高不下，成本结构严 重失衡。 [收稿 日期]201O-_0l 1 在实行固定佣金费率时期，监管部门对券商