资本运营章十.pptVIP

第十章 剥离与分立(逆并购) “合久必分、分久必合”。由大化小并不只是失败的标志，有时以退为进会天地更宽 * * 分立 剥离 重点和难点：剥离、分立的概念、操作 第一节 剥 离 一、 剥离的含义 剥离（Divestiture）:是指公司将现有的某些子公司、部门、产品生产线或固定资本出售给其它公司，并取得现金或有价证券的回报。 二、剥离的类型 1、按剥离是否符合公司的意愿： 自愿剥离：指当公司管理层发现通过剥离可提高公司的竞争力和对资产市场价值产生有利的影响时进行的剥离。 被迫（非自愿）剥离：由政府主管机构指令或在被收购威胁下迫使公司无可奈何剥离部分资 产业务。 2、按剥离的方式： 出售资产：指出售公司的部分场地或设备。 出售生产线：指公司将与某一产品相关的全部场地或设备出售。 出售子公司：指将一个持续经营的经营实体出售。 清算：指将一个公司或其所拥有的一个业务部门 零碎（不是整体性）的出售，并将所 得的收益分配给股东。 三、剥离的动因： 1、改变公司形象，提高公司的市场价值。 2、满足公司的现金需求。 3、满足于公司经营环境和公司战略目标改变的需要。 4、甩掉经营亏损业务的包袱。 5、消除负协同效应。 6、出于政府依法执行的强制干预。 四、剥离的实施： 1、选择公司内部的参与人员或聘请外部专业人士来拟定剥离方案。 2、准备一份涉及剥离原因、历史背景、公司基本情况的剥离备忘录。 3、确定可能的购买者。 （1）个别谈判确定 （ 2）拍卖。 4、完成交易及相关法律手续。