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中国软科学增刊(上)
基于VAR—GARCH—BEKK模型的
房地产股票市场的溢出效应分析
——以金融危机为视角
姚凤阁，宋春梅
(哈尔滨商业大学金融学院，黑龙江哈尔滨150028)
擒要：在经济全球化和金融自由化趋势不断深化的背景下，研究房地产股市之间的溢出效应具有重要的理论
与现实意义。采用2007年8月1日至2009年12月31日香港、上海、深圳房地产行业股票价格指数的日交易
数据．运用Granger因果检验和三变量VAR—GARCH—BEKK模型，分别研究三地房地产股票市场之间的收益
溢出效应和波动的溢出效应。研究表明，金融危机发生前后，港沪深房地产股票市场之闻均存在收益溢出效应、
波动溢出效应。而且沪深两市房地产股票市场波动溢出效应更显著。由于受金融危机的冲击，港沪深房地产股
票市场收益溢出效应较金融危机发生之前更加剧烈。但是，三者之间的波动溢出效应并没有受金融危机影响而
发生明显的改变。
关键词：溢出效应；VAR—GARCH—BEKK模型；房地产股票市场
中图分类号：F830．572文献标识码：A 文章编号：2010(S)062
of EffectoftheRealEstateStockMarketBased
AnalysisSpillover
onVAR—GARCH—BEKKModel
as
——ToFinancialCrisisaView
YAO Chun—mei
Feng—ge，SONG
(School ofCommerce，Haerbin150028，China)
ofFinance，HaerbinUniversity
with invest-
ec锄omic andfinancial the
Abstract：Asglobalization integrationdeepen developmentofforeigntrade，direct
of
and in marketshouldbebasedona informationset．Researchthe
mentcaptitalflows，portfoliopricingcapital global
market effecthas theoreticaland of
realestatestock important significance．UsingsamplesHangKong，
spi]]over practical
tri—variate
and Halrealestatestockmarket toDecember builda
ShenZhen August1。2007 31，2009，I
Shans during
model
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