某经贸大学财务管理及战略管理知识分析(93页).ppt

河北经贸大学会计学院 财 务 战 略 河北经贸大学教授 张喜柱 第一讲：财务战略的性质和范围 财务管理与财务战略 财务管理的目标 公司的利益相关者 一、财务管理与财务战略 财务管理是为了创造价值而进行的筹资、投资、资金营运和利润分配的管理活动。它的目标是股东财富最大化，内容涉及投资、融资、分红、营运现金流和流动资金的管理。 财务战略是针对重大财务活动所进行的全局性、长远性的谋划。它包括三个层次：公司战略、商业战略和经营战略。 二、财务管理的目标 公司财务管理的目标： （1）财务性目标，如利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化； （2）非财务性目标，如职工福利、管理人福利、社会的整体福利、提供服务、对客户和供应商的责任等。 非营利组织的目标：在取得资金后做到开销合理，包括经济、高效和有效。 （一）财务管理目标的评价 利润最大化：一般适用于中小企业和私营企业 股东财富最大化：适用于上市公司，本教材假设的目标是股东财富最大化 企业价值最大化：适用于现代企业 相关利益主体价值最大化 （二）股东财富的衡量 1、衡量办法有：资产负债表衡量法、解散前的资产负债表衡量法和市场价值法。 2、如何衡量：通过公司股份的价值、股票价格的增长以及公司支付给股东的现金。 3、如何增加股东财富：通过提高公司收益，增加每股盈余来增加股东财富。 4、其他财务目标：有对资产负债率的限制目标、利润留用目标和营业利润率方面的目标等。 三、公司的利益相关者 （一）相关利益者的目标： 1、目标：（1）股东的目标是财富最大化 （2）债权人的目标到期收回本息 （3）职员是目标获得特殊的技能和报酬最大 （4）客户的目标买到物有所值的商品和服务 （5）政府的目标是经济的可持续增长和高就业率等。 2、相关利益者对公司目标的观点是： 许多群体在公司活动中都有自身的利益，它们的目标是不一致，财务人员需要对不同利益主体的目标进行协调。 （二）相关利益者目标的协调 1、相关利益者目标的协调： （1）股东与经营者目标的协调 　①目标：有一致的，也有不一致的。 ②经营者损害股东利益的行为；③ 协调：监督和激励 （2）股东与债权人目标的协调 　　①目标不一致；②损害债权人利益的行为；③协调 （3）公司个别与社会整体目标的协调 ①目标不一致 ；②协调 2、企业财务关系的协调 3、和谐财务（和协财务） 第二讲 投资评价 投资评价概述 现金流量和相关成本 时间价值和风险价值 投资决策方法（指标计算） 投资决策应用 一、投资评价概述 投资及其种类 投资项目计算期 投资决策方法 投资决策程序 资本投资决策中非财务因素 （一）投资及其种类 1、投资：投资是为了获得未来收益和回报而进行的支出，包括资本性支出和收益性支出。 2、投资的种类： （1）按投资对象分为：固定资产投资、流动资产投资、完整工业项目投资。 （2）按项目之间的关系分为：独立项目投资和互斥项目投资。 （3）按与原有项目的关系分：相关项目投资和非相关项目投资 （二）投资项目计算期 1、投资项目计算期是指投资项目从投资建设开始到项目清理报废为止全部时间。 它包括建设期和经营期 项目计算期=项目建设期+项目经营期 2、投资项目现金流量时点的确定 （1）固定资产投资：一般确认在期初发生 （2）流动资产投资：一般确认在建设期末或经营期初发生 （3）经营活动的现金流量：一般确认在经营期末发生 （4）本期期初发生的现金流量：按上期期末算 （三）投资决策方法（指标） 按是否考虑时间价值分为：贴现投资决策方法和非贴现投资决策方法。 （1）贴现投资决策方法包括净现值法（NPV）、内部收益率法（IRR）、折现回收期法、获利指数法（PI）； （2）非贴现投资决策方法包括会计报酬率法（ARR）和回收期法（PP） （四）投资决策中的非财务因素 法律因素 道德因素 政府因素 政治因素 质量因素 个人因素 二 、现金流量和相关成本 现金流量 相关成本 （一）现金流量 1、现金流入量：包括 （1）营业收入， （2）固定资产变价收入， （3）收回垫付的流动资金，（4）其他。 2、现金流出量： （1）固定资产投资， （2）垫付的流动资金， （3）付现成本， （4）所得税，（5）其他 3、现金净流量：=营业现金净流量+回收额-初始投资 营业现金净流量：=营业收入-付现成本-所得税 =税后净利润+折旧 =（营业收入-付现成本）（1-所得税率）+折旧×所得税率 现金流量实例 现金流量的计算 1、计算两个方案每年的折旧：A=10000