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* * * * * * * * * * LOGO LOGO LOGO LOGO Date： 2011-7-26 集合信托产品 信托公司发行的集合资金信托产品以其收益较高且稳健收益等特点，成为了高净值资产客户群体资产保值增值的有利投资工具。目前信托理财产品收益率在7.5%至11%之间，持续战胜CPI。 Contents 集合信托产品发展历程 本周集合信托产品行情 集合信托理财产品未来发展展望 政策引导的市场需求成为影响集合信托产品选择投资领域与资金运用方式的重要因素 　　国家经济政策、行业政策等作为经济发展的“指挥棒”，对市场发展动向具有引导作用。市场的偏好引起资金的流动，市场偏好的领域便成为信托产品投资的热门选择。金融、工商企业及房地产领域作为近几年发展的重要板块，得到了越来越多信托产品的投资青睐。07年证券市场向好时在证券投资领域出现快速增长，08年金融危机加剧后占比急剧下降；07—09年国家四万亿经济刺激计划促使大规模基础设施建设及工商企业融资需求增加，从而集合资金信托投向工商企业和基础设施建设领域比例不断提高；近几年随着房地产价格不断攀升，投向房地产的比例大大提高，并且随着房地产市场受到调控融资成本不断上升，集合信托产品投资房地产的市场收益率也不断攀升，据统计，今年1-4月房地产集合资金信托计划的平均年收益率达9.6%，远高于其他领域的投资收益。这一方面说明信托融资已成为相关行业企业融资的普遍渠道，但从另一方面也说明了集合信托产品募集资金由于其制度灵活性往往成为企业传统融资渠道的补充工具，从而导致集合信托投资领域及方式独立性较弱。 投资领域紧密联系市场需求，房地产、金融、工商企业成为主流 　 从资金规模来看，2007年至2010年，集合信托投资占比最大的产业由金融业变为房地产业。具体来说，金融业投资规模占比由2007年的72.6%急剧下降为2010年的16.2%，而房地产占比保持快速上升，由2007年的11.3%上升至2010年的51.5%，占据投资总规模的半壁江山。工商企业投资的占比在2007、2008年维持在10%-11%之间，之后的两年增速较快，达到2010年的17.4%；基础设施的占比经历了一个倒u型发展，2007年-2009年发展较快，占比由5.2%增长到16%，而2010年占比回落至10.6%；同时，各领域内集合信托产品的平均规模也存在差别。2007年信托产品平均资金规模最大是工商企业，为2.28亿元，后面依次是房地产业（2.25亿元）、金融业（1.67亿元）、基础设施（1.02亿元）。到2010年信托产品平均规模最大的是房地产业（3.3亿元），其次是基础设施投资项目平均规模（1.88亿元），工商企业下降为1.39亿元，金融业下降为0.85亿元。近两年来，由于中小企业融资问题备受各级政府的重视，相关支持政策频频出炉，面向中小企业的集合信托产品数量大幅增加，许多信托公司纷纷推出专门针对中小企业融资的系列集合信托计划。 资金运作方式紧密联系项目需求，主要采用股权投资、权益投资、贷款以及证券投资，2010年股权投资和权益投资成为主流方式 从资金规模来看，2007年至2010年，股权投资和权益投资取代证券投资成为最主要的资金运作方式。具体来说，证券投资占比下降明显，由2007年的69.5%降至2010年的12.1%；股权投资和权益投资发展迅速，分别由2007年的9.5%、9.5%增加至2010年的26.7%、30.5%，成为集合信托资金的主要运作方式；贷款占比则经过了先增后减的过程，前半段增幅明显，超过20%，达到2009年28.8%，而2010年贷款占比下降至15.2%；组合投资占比相对稳定，维持在13%左右。从信托产品平均投资规模上看，组合投资、股权投资的信托产品平均规模最大，2010年分别为4.06亿元、3.38亿元，权益投资、贷款、证券投资位列之后，分别平均为1.80亿元、1.27亿元、0.84亿元。资金运作方式结构上变化明显，与项目需求联系紧密。 目前集合资金信托计划的主要类型 　 信托公司可以运用债权、股权、物权及其他可行方式运用信托资金；从资金投向领域来看，目前集合资金信托计划主要有证券投资、债权投资、基础设施建设等主要类型。 此外，另类信托产品 逐步发展，即以白酒、贵金属、葡萄酒、艺术品为挂钩物的信托产品 信托产品设计 收益获得方面，目前固定收益仍是主流方式，但从产品实际情况看，浮动收益、结构化设计和差别化收益等方式越来越多地出现在产品设计中。一些信托产品为满足不同投资者的风险偏好，在传统两层分级的基础上创新产品设计，提供三层甚至更多的受益权分级选择；有些信托产品为吸引更多资金，根据客户投资规模的