申银万国-纺织服装行业2015年3月报-110302.pdfVIP

业 产 及 业 行 纺织服装 2011 年 03 月 02 日 出口制造类业绩有望超预期，内销品牌类等待催化剂 究 研 业 行 看好 ——纺织服装行业 2011 年 3 月报 / 度 深 业 行 维持 投资要点： 2 月板块表现回顾：整体略跑赢大盘，纺织表现强于服装。纺织服装（一 、 相关研究 级行业）在 2 月跑赢申万 A 指 3.3 个百分点，其中纺织（二级行业）跑赢 《1 月纺服出口增长39%，关注需求回 暖估值低的出口龙头——纺织服装行 申万 A 指数7.5 个百分点，服装（二级行业）跑输申万 A 指0.5 个百分点。 业 2011 年 1 月出口数据点评》 （2011/02/15） 3 月观点：纺织出口制造类业绩有望超预期，内销品牌类等待催化剂。从 已公布的两个子行业的年报业绩快报看，服装等内销品牌类由于此前市场 《预计纺织服装重点公司年报业绩同 比增速在 38%左右——纺织服装化纤 对公司业绩预期较充分，快报基本符合预期；纺织等出口制造类由于需求 行 业 2010 年 报 业 绩 前 瞻 》 回暖明显、大型企业具有成本转价能力、市场对其预期较低，因此超预期 （2011/02/09） 的大多为出口制造类公司。年报业绩快报超预期的公司包括：七匹狼、富 《产业链变革：抓住品牌消费类和高 安娜、梦洁家纺、华孚色纺、联发股份、伟星股份。主要集中在家纺和出 端制造类公司——2011年纺织服装行 口制造板块，预计一季报业绩有望延续此趋势。3 月推荐年报和一季报业 业投资策略 》（2010/11/18） 绩有望超预期且低估值的鲁泰 A（对于 2011 年 11 倍 PE）、华孚色纺（16 《家纺公司股价大幅回落带来长期投 倍 PE）、伟星股份（20 倍 PE），服装行业推荐 3-4 月有订货会催化剂， 资机会——纺织服装化纤行业 2010 年三季报业绩前瞻》（2010/10/14） 且 2010 年秋冬季库存消化较好的七匹狼（26倍 PE）、报喜鸟（25倍 PE）。 《纺织业迎接高棉价时代挑战—— 行业变化：美国复苏带来出口好于预期，预计出口将由去年的“量增”转 2010-2011 年度棉花市场前景展望及 向今年的“价涨”。美国经济正在复苏，美国制造业 PMI 指数连续六个月 对纺织业影响研究深度报告》 （2010/10/12） 攀升，2011年 2 月美国消费者信心指数创下 3年来新高。在经济低迷期， 零售商提价较困难，消费者难以承受提价，现在美国经济复苏背景下，各 《商业模式与营销变革——申银万国 大零售商 2011 年都在酝酿通过提价来抵补成本上涨。在未来数月内，美国 2010年消费品渠道营销会议专家发言 纪要》（2010/09/16） 成衣价格将上涨 10%以上。美国服装零售价上调对中国纺织品服装出口是