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纺织服装行业周报 去粗取精，平淡中掘金 2011/08/27-2011/09/02 行业评级：品牌零售买入 上证指数 2528  本周沪深300 的跌幅为3.84%。无一板块取得正收益。跌幅居前的是SW 建筑 行业规模 占比% 股票家数（只） 77 建材（-4.35% ），SW 交运设备（-4.32% ），SW 有色金属（-4.32% ），SW 公用事 总市值（亿元） 业（-4.22% ），SW 采掘（-4.14% ）。跌幅较小的板块是SW 餐饮旅游（-1.43% ）， 流通市值（亿元） SW 商业贸易（-2.91% ），SW 轻工制造（-3.01%），SW 食品饮料（-3.06%），SW 农林牧渔（-3.11%）。SW 纺织服装跌幅为-3.59%。从子行业来看，SW 纺织下 本周涨幅前五名 跌 2.98%，SW 服装下跌 4.28%。题材股有所表现，品牌服装在前段时间的不 公司 周涨幅（% ） 俗表现后进入调整期。 四环生物 16.2 常山股份 9.3  近日，中国储备棉管理总公司进一步公示了2011 年度棉花收储第一批备用仓 宏达高科 8.1 库的名单。进一步明确棉花收储自 9 月1 日按时开展。目前国储棉库存处于 申达股份 5.6 新民科技 4.9 底位，收储有可能消除新棉上市对棉价的冲击，并使棉价在四季度左右筑底。 棉价的决定三分之一看资金，三分之一看政策，三分之一看供需。市场需求 仍是影响棉价的最重要的因素之一。目前欧美债务危机的走向仍不明朗，全 本周跌幅前五名 球经济不景气必然影响消费，整个纺织产业链都将承压，在整个需求面没有 公司 周跌幅 （% ） 美尔雅 （13.6） 逆转之前，棉价走强的可能性不大。预计到明年棉价波动的中枢在 美欣达 （10.5） 20000-23000 元/吨左右。我们将持续关注收储细则的出台以及资金情况。 华孚色纺 （9.9 ） 鹿港科技 （9.7 ）  对于以出口为主导的生产制造型企业，我们认为判断景气周期主要取决于三 华升股份 （9.6 ） 个因素：市场对原材料价格的预期、库存、实际下游需求。我们看到，从 8 月17 日起棉价止跌企稳，并开始缓慢回升。随着新棉上市，国家收储，棉价 下跌的预期基本消除。目前生产企业库存同比还远高于去年，预计去库存还 将进行到四季度。另外海外需求增速缓慢。我们建议对出口龙头企业鲁泰、 零售百货和服装研究小组 执业证书编号：0120511030001 联系人 华孚色纺等暂予谨慎观望，并密切跟踪去库存情况和需求回升进程。一旦行 李远 86218556 业景气度回升，成本上涨将带来行业内分化，订单会逐步向龙头企业集中， liyuan@ 德邦证券有限责任公司 龙头企业四季度可能会有投资机会。 上海市福山路500 号城建国际中心26 楼  对于服装零售行业而言，优质的品牌零售企业符合消费升级、城镇化进程的 大趋势，是我们长期看好的板