第二节 汇率的概念及其标价方法.docVIP

第二节 汇率的概念及其标价方法 一、汇率的概念 汇率(Exchange Rate)指一个国家的货币用另一个国家的货币所表示的价格，也就是用一个国家的货币兑换成另一个国家的货币时买进、卖出的价格，换句话说，汇率就是两种不同货币之间的交换比率或比价，故又称为“汇价”“兑换率”。 从汇率的定义可以看到，汇率是一个“价格”的概念，它跟一般商品的价格有许多类似之处，不过它是各国特殊商品——货币的价格，因而这种“价格”也具有一些特殊之处。首先，汇率作为两国货币之间的交换比例，客观上使一国货币等于若干量的其他国家货币，从而使一国货币的价值(或所代表的价值)通过另一国货币表现出来。而在一国范围内，货币是没有价格的，因为价格无非是价值的货币表现，货币不能通过自身来表现自己的价值。其次，汇率作为一种特殊价格指标，通过对其它价格变量的作用而对一国经济社会具有特殊的影响力。作为货币的特殊价格，作为本国货币与外国货币之间价值联系的桥梁，汇率在本国物价和外国物价之间起着一种纽带作用，它首先会对国际贸易产生重要影响，同时也对本国的生产结构产生影响，因为汇率的高低会影响资源在出口部门和其他部门之间的分配。除此之外，汇率也会在货币领域引起反应。汇率这种既能影响经济社会的实体部门，同时又能影响货币部门的特殊影响力，是其他各种价格指标所不具备的。 二、汇率的标价方法 汇率的标价方法亦即汇率的表示方法。因为汇率是两国货币之间的交换比率，在具体表示时就牵涉到以哪种货币作为标准的问题，由于所选择的标准不同，便产生了三种不同的汇率标价方法。 (一)直接标价法(Direct Quotation) 这种标价法是以一定的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币来表示汇率，或者说，以一定单位的外币为基准计算应付多少本币，所以又称应付标价法(Giving Quotation)。在这种标价法下，外国货币数额固定不变，总是为一定单位(一、百、万等)，汇率涨跌都以相对的本国货币数额的变化来表示。一定单位外币折算的本国货币越多，说明外币汇率上涨，即外汇升值；反之，一定单位外币折算的本国货币越少，说明外汇贬值，本币升值。也就是说，在直接标价法下，汇率数值的变化与外汇价值的变化是同方向的，因此以直接标价法来表示汇率有利于本国投资者直接明了地了解外汇行情变化，它成为目前国际上绝大多数国家采用的标价方法。我国亦不例外，直接标价法的形式如表(1.1)。 表1.1 人民币外汇牌价 （单位：人民币元） 货币 买入价（现汇） 买入价（现钞） 卖出价 百美元 826.4500 821.4800 828.9300 百欧元 977.7700 969.4500 980.7100 百英镑 1465.7500 1431.2500 1470.1500 百港币 105.9600 105.3200 106.2800 百瑞士法郎 627.9900 613.8300 631.1400 百日元 7.5496 7.4928 7.5874 百加拿大元 608.3800 594.0600 610.2000 百澳大利亚元 602.9100 589.3100 605.9300 资料来源：中国银行2004/04/22 公布 (二)间接标价法(Indirect Quotation) 这种标价法是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。或者说，以本国货币为标准来计算应收多少外国货币，所以，它又称应收标价法(Receiving Quotation)。在间接标价法下，本币金额总是为一定单位而不变，汇率的涨跌都是以相对的外国货币数额的变化来表示，一定单位本币折算的外国货币越多，说明本币升值，外汇贬值；反之，一定单位本币折算的外币越少，说明本币贬值，外汇升值。与直接标价法相反，在间接标价法下，汇率数值的变化与外汇价值的变化呈反方向。目前在世界各国中主要是英国和美国采用间接标价法。英国采用间接标价法，一是因为英国资本主义发展比较早，当时伦敦是国际贸易和金融的中心，英镑也因而是国际贸易计价结算的标准，相适应的，外汇市场主要交易货币是英镑，在间接标价法下，汇率数值变化与外汇价值变化成反方向关系，相反与本币价值变化则呈同方向关系，因而英国采用间接标价法能使国际外汇市场的投资者直接明了英镑的行情；二是因为英镑的计价单位大，用1英镑等于若干外国货币，在计算上比较方便；三是因为英国的货币单位在1971年以前一直没有采取十进位制，而是二十进位制，用直接标价法表达汇率不直观，计算起来十分不便，这样由于长期以来的习惯，英国直至今日在外汇市场上仍然袭用间接标价法。美国过去采用直接标价法，后来由于美元在国际贸易上作为计价标准的交易增多，纽约外汇市场从1978年9月1日起