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金融期货基础介绍一 金融期货的种类 全球主要金融衍生品交易 什么是股指期货？ 目前中金所订立的合约 股指期货产生的历史背景 例图（74年美国股市） 股指期货作用都是正面的吗？ 例图国股灾） 股指期货交易与股票交易比较 股指期货交易与权证交易比较 股指期货的特点和功能 股指期货与商品期货比较 股票价格指数及其编制 为何选择沪深300指数？ 沪深300指数的编制一 沪深300指数的编制二 沪深300指数的编制三 沪深300指数权重情况一览 * 上海大陆期货 研究部 2007年10月26日 股指期货、股票期货等 股票类期货 短期利率期货（3个月期利率期货等） 中长期债券期货（10年期国债期货等） 利率类期货 外汇期货 外汇类期货 金融期货 金融期货中主要品种可以分为外汇类期货、利率类期货（包括中长期债券期货和短期利率期货）和股票类期货。具体分类如下表所示： 45.14% 49,472,117 71,802,558 芝加哥期权交易所（CBOE） SP500指数期权 7 82.77% 43,824,511 80,096,506 台湾期货交易所 （Taifex） 台指期权 5 27.17% 71,406,377 90,808,086 欧洲期货交易所（Eurex） 道·琼斯欧元Stoxx 50指数期权 4 15.06% 121,661,944 139,983,083 欧洲期货交易所（Eurex） 道·琼斯欧元Stoxx 50指数期货 3 23.86% 167,202,962 207,095,732 芝加哥商业交易所（CME） 电子迷你SP500 指数期货 2 （KRX） 0.54% 2,521,557,274 2,535,201,692 韩国交易所 Kospi 200指数期权 1 增长 交易量 交易量 同比 2004 年 2005 年 所在的交易所 合约名称 序号 所谓股指期货 是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。 如目前中国的股指期货是以沪深300指数为标的物，代码000300 IF 交易代码 成交金额的万分之二（含风险准备金） 手续费 同最后交易日 最后结算日 合约到期月份第三个周五，遇法定节假日顺延 最后交易日 现金交割 交割方式 合约价值的10% 合约交易保证金 上一个交易日结算价的正负10% 涨跌停板幅度限制 9:15-11:30, 13:00-15:00 最后交易日交易时间 9:15-11:30, 13:00-15:15 非最后交易日的交易时间 当月、下月及随后两个季月 合约月份 0.2点 最小变动价位 指数点 报价单位 沪深300指数点×300元 合约价值 每点300元 合约乘数 沪深300指数 合约标的 20世纪70年代，西方各国出现经济滞胀，经济增长缓慢，物价飞涨，政治局势动荡，股票市场经历了二战后最严重的一次危机，道琼斯指数跌幅在1973-1974年的股市下跌中超过了50%，人们意识到在股市下跌面前没有恰当的金融工具可以利用。 1977年，堪萨斯市期货交易所（Kansas?City?Board?of?Trade，KCBT）向美国商品期货交易委员会（Commodity?Futures?Trading?Commission，CFTC）提交开展股票指数期货交易的报告。 1982年2月24日，KCBT推出了第一份股指期货合约——价值线综合平均指数（The?Value?Line?Index）合约；4月21日，芝加哥商业交易所（Chicago?Mercantile?Exchange，CME）推出了SPS00股指期货；其后纽约期货交易所（New?York?Board?of?Trade，NYBOT）也迅速推出了NYSE综合指数期货交易。 美国1987年10月19日当日，道琼斯指数暴跌22.38％，成为历史上一次著名的股灾 73-74年的暴跌需要避险？ 82-84年推出股指期货 87年股灾 美国很多学者的观点 1、双向交易制度 单向买多交易制度 2、T+0制度 T+1制度 3、保证金制度 全额付款制度 4、到期交割 无期限制度 5、每日无负债制度 类同： 1、都具有避险功能 2、都是T+0交易 3、都有一定的杠杆效应 不同： 1、避险的种类不同，系统性与个股风险的规避 2、交易机制不同，没有做空机制，权证交易不能从本身的价格下跌中获利 3、套利风险不同，股指期货较小、权证交易较大（微利转化为亏损） 4、价格脱离价值时间周期不同，股指期货难、权证易 特点： 1、跨期性 2、杠杆性 3、联动性