国际经济合作第三章 国际直接投资理论.ppt

第三章 国际投资理论综述 一、传统国际投资理论 1.传统国际投资理论概述 在20世纪60年代以前，对外直接投资（Foreign Direct Investment）被看作是国际资本流动的一个分支或是一个特例，并不作为一个单独研究的领域，因此并无系统的直接投资理论。在直接投资理论出现以前，国际投资理论（主要是证券投资理论）研究的对象是国际资本流动的发生原因和国际投资的经济效应。 传统的国际投资理论认为，在产品和要素市场完全竞争的条件下，资本从丰裕的国家流向短缺的国家，流动的唯一原因是各国间资本边际生产力，也就是利率的差异。国际投资的经济效应是指国际资本流动对资本输出国、输入国和全世界生产和福利的影响。 传统国际经济学中关于国际投资的代表性理论有麦克杜格尔模型和钱纳里等的国际投资双缺口理论。前者与马克思的基本观点比较一致，即所谓“资本过剩”与“资本短缺”的分析，而真正的国际投资理论，研究的是生产资本国际化的问题。 麦克杜格尔—肯普模型评价 战后一段时期里，麦-肯模型被用来解释国际资本流动，包括国际直接投资的原因。 Chen，K.Y. （1983）：1.没有严格区分直接投资和间接投资，对外直接投资是包括资金、设备、技术、管理、营销等生产要素的一揽子（packaged）转移，而间接投资仅是单纯的金融资本流动；2.麦-肯模型是一个局部均衡模型，未考虑资本流动对其它要素就业及要素收入的影响；3.分析方法是静态的，没有考虑技术和要素价格的变动对资本边际生产力的影响，资本的边际生产力是外生给定的。 麦-肯模型的最大问题，其实并不在于其理论的可靠性，事实上，作为局部均衡的分析方法，这一模型对现实的国际资本流动仍然具有一定的解释力。这一模型的最大问题，在于它的引申含义，即国际资本流动总是从资本富裕的国家流向资本短缺的国家。80年代以后，国际资本流动主要发生在资本都比较富裕的发达国家之间。 3. Chenery Sturout :Two-gap model 两缺口理论是在储蓄缺口理论和外汇缺口理论的基础上发展起来的。 罗森斯坦（Rosenstein）、罗丹（Rodan）（1961）在《对欠发达国家的国际援助》中提出储蓄缺口理论。认为发展中国家内部经济不平衡是外部不平衡的原因，外汇缺口是内部经济不平衡的表现。利用外资能够填平国内储蓄与发展所需投资规模之间的缺口。 与此对应，巴拉萨（B.Blassa）、麦金农（R.Mckinnon）也曾提出过外汇缺口理论。发展中国家出口能力低下产生外汇缺口，而外汇缺口又造成内部不平衡和储蓄缺口。外资是外汇的一种来源，引进外资可以提高一国的出口能力。“南北对话”和“南南合作”，改革不合理的国际经济秩序，改善贸易条件，有利于增加出口收入以填平外汇缺口。 在储蓄缺口和外汇缺口理论基础之上， Chenery，H.B.和Sturout，A.M. (1966)在《外援与经济发展》中提出了国际投资的两缺口理论，该理论是解释发展中国家利用外资加速经济发展的代表性理论。 两缺口理论评价 两缺口理论是60年代国际投资理论的代表，与哈罗德-多玛增长模型和发展经济学中的结构主义有着内在的联系。但两缺口理论只能用来解释资本对发展中国家流入，而不能应用于全部的国际资本流动。 两缺口模型反映了发展中国家的一般特征，即储蓄不足、外汇短缺。 两缺口模型的政策主张突出了外资的作用。如果外资的进入能推动经济增长以增加储蓄，推动出口增长以增加外汇，的确可以使一国经济步入良性循环。 亚太地区的实践对这一理论提供了实证支持，但拉美国家的债务危机、技术进步缓慢、人力资源开发成效不明显等，则是反证，说明这一模型的实施是有条件的。 中国早期的引进外资及其成效可以用两缺口理论予以说明，但现阶段则不足以解释。 国际直接投资理论的形成 二战以后尤其是20世纪50年代以后，跨国公司迅猛发展，对外直接投资日益成为国际投资的主流。直接投资不能再作为一个分支用证券投资理论来解释。 直接投资是综合生产要素的跨国转移，不同于仅是金融资本国际转移的证券投资；直接投资活动中，投资者与东道国企业竞争时，在通讯、人员、文化、语言、法律、制度、市场等方面均处于劣势，为什么跨国公司能够在国外进行生产经营活动并取得利益，这正是直接投资理论所要解释的。 直接投资的研究领域，邓宁曾总结为三个：Why、 Where 和How。根据这三个问题的不同回答，直接投资理论可以分为不同的流派。 1960年海默第一次明确区分了证券投资和直接投资，并提出了垄断优势论，开创了国际投资研究的新领域。 二、以产业组织理论为基础的国际直接投资理论 （一）垄断优势论 海默－金德尔伯格理论的框架 以及 凯夫斯等的发展与完善 1.垄断优势论的提出 海默（ Hymer，S.H. 1960 ）在其麻