加入WTO对中国上市公司的影响.pdfVIP

总23卷第3期 西南民族学院学报·哲学社会科学版 Vot．23No．3 2002年3月 JournalofSouthwest for andSocialSciencesMar．2002 UniversityNationalities．Philosophy 加入WTO对中国上市公司的影响 黄 浩 (四川大学经济学院，四川成都610064) 摘要：我国入世以后，各行各业都将经历新的洗礼，证券市场也不例外。尽管由于金融业的特殊性，入世协议允许中国享 受一定的待遇和保护性条款，允许存在一定阶段的保护期，但可以预见的是，随着时间的推移，外资将逐步进入中国证券市 场，其对中国证券市场上市公司的结构、价值评判体系、行业背景和竞争压力以及监管方式等各方面都将带来深刻的影响，并 引导中国的上市公司逐步按照市场化、国际化准则来规范运作。 关键词：WTO；上市公司；影响 中图分类号：F740；F830．91文献标识码：A 文章编号：1004—3926(2002)03一0209一03 2001年年底，中国已正式加入WTO。我国人世以后，各 众所周知，国有企业改革是我国经济发展的先决条件之 行各业都将在WTO中经历新的洗礼，证券市场也不例外。 一，也是最为困难的一项任务。从长远来说，必须实现国有 在中国签署的入世协议中，对证券业的人世承诺有如下规 资产的战略性重组，也就是有进有退。而不管是国有资产退 定：要求缔约方除非在承担义务清单中明确规定，否则任何 出还是加强的领域，都会为外商投资提供新的机会。国有资 缔约方不得限制外资进入本国证券市场，包括限定其最高股 产退出的领域必然会由国内的其他资金和外商投资来弥补， 权比例或对单个累计的外国投资实行限制。尽管由于金融 即使国有资产要加强的领域，也可以为外商投资创造更好的 业的特殊性，人世协议允许中国享受一定的待遇和保护性条 条件，从而更有利与外资的进入。目前国有工业企业的资产 款，允许存在一定阶段的保护期，但可以预见的是，随着时间 约为十多万亿元，若退出一半左右的领域(而退出的部分中 的推移，外资将逐步进入中国证券市场，其对中国证券市场 三分之一由外商投资来补充，目前在中国的集体、个人、外商 上市公司的结构、价值评判体系、行业背景和竞争压力以及 投资之比基本为1：1：1)，就可以吸纳外商投资上千亿美元。 监管方式等各方面都将带来深刻的影响，并引导中国的上市 但以目前的利用外资方式，如合资等，外商投资进入的成本 公司逐步按照市场化、国际化准则来规范运作。本文就加入 太高，且有众多不确定因素，如资产评估问题、项目审批问题 WTO后对中国证券市场的基后——上市公司的影响作一点 等，所以，要让外商投资顺利进入必须首先解决渠道问题。 粗浅的分析。 其中，最重要的就是目前国际上跨国投资最广泛采用的收 一、加入世贸后．将逐步改变目前以国有企业占上市公 购、兼并方式，而通过收购上市公司股权又是最简便的方式 司主导地位的局面，未来十年，中国的上市公司结构将发生 之一。世界银行的报告资料显示，2000年由国外投资基金流 巨大变化 向中国股票市场的金额总计78亿美元，与外商直接投资420 在中国大中型企业中，国有企业占70％以上，这种局面 亿美元形成了一个对比。而同期流向美国股票市场的外国 决定着目前国有企业仍然是上市公司主流，有外资背景的上 资金达到了1730亿美元。 市公司仍是极少数。据深圳证券信息有限公司2001年年底 中国加入世贸组织，实际上是向外资敞开了自己的市 对深沪上市公司股权结构的统计，两市有外资法人股的上市 场，外资利用资本市场运作进行业务开拓将相对规范、容易， 公司仅有59家，仅占深沪上市公司总数的5．13％；外