加拿大中小企业融资体系及对中国的启示【荐】.pdfVIP

加拿大中小企业 融资体系及对中国的启示 文/喻琼刘绮黎新林 中小企业的发展在保证国家经济适度增长、缓解就业 加拿大居民可以将其所有储蓄直接进入投资，一方面提高 压力、方便群众生活、推动技术创新、促进国民经济和保 了社会财富的使用效率，另一方面为中小企业的发展提供 持社会稳定等方面发挥着积极影响，对一个国家经济和社 了有效的资金支持。 会的发展具有举足轻重的作用，但由于规模小、承担风险 2、风险投资 能力有限、发展的不确定性大等特点决定了其在融资过程 加拿大的风险投资在将创新思想转变为科研成果并最 中面临着信息不对称、交易成本过高等问题，融资困难成 终转变成产品方面起着重要的作用，如通过风险投资在企 为制约中小企业进一步发展的瓶颈，各国政府都十分重 业还没有收入以前支持企业获得银行贷款、发行预期回购 视。 在这方面，加拿大通过建立完善的体系和灵活的机 债券和其他有价证券等。风险投资的资金来源包括工会组 制，有效地缓解了中小企业融资难的问题，其宝贵的经验 织的产业劳动者基金、银行金融资本、各类公司和传统资 值得我们学习和借鉴。 金、政府资金以及私人资本等方面，其中大部分资金为工 会组织的产业工人资金。风险投资的重点领域是与计算机 一、加拿大中小企业融资体系简介 通讯有关的高科技和生命科学，占总投资的约百分之九 中小企业是加拿大经济发展的主力军。根据加拿大工 十。 业部的资料显示，加拿大企业总数约为240万个，其中 3、证券市场融资 99.8%为中小企业。据统计，加拿大的中小企业创造了该 加拿大证券市场由多伦多证券交易所（TSX）、多伦 国60%的产值，雇佣了80%的就业人口；新的工作岗位有 多创业交易所（TSXV）和CNQ交易所三个交易所组成。 85%是由中小企业创造的。中小企业之所以能在加拿大经 TSX为主板市场，具有153年的历史，是世界第七大、 济发展中扮演重要角色，是因为加拿大政府非常重视发展 北美第三大证券交易所，日平均交易量约为35亿加元。 中小企业和地方经济，为中小企业建立了完整而灵活的融 TSX适合于有着优良业绩的成熟公司或具有良好产业化前景 资体系，有效地解决了中小企业融资难的问题。加拿大的 的先进技术型公司，很多在TSX上市的公司也同时在纽约交 中小企业融资体系包括直接融资、间接融资、政策性担保 易所上市。 和中介服务四个方面。 TSXV是多伦多交易所的创业板市场，具有100年的历 （一）直接融资 史，它是全球最大的创业板市场，有2300多家上市公司， 中小企业直接融资的来源和渠道主要有以创业者和 总市值220亿加元，日平均交易量约为3400万加元。 “天使基金”等个人为主体的股权投资、以互助基金和银 TSXV适合于有一定业绩或经营历史并希望筹集一百万到五 行等机构为主体的风险投资、通过证券交易所获得股权资 百万加元资金的企业。TSXV的前身温哥华证券交易所素以 本等。 矿产勘探行业融资而闻名于世，近年来又被公认为协助各 1、个人股权投资 类新兴产业诸如高科技、制造业、生物医药、电脑软件、 以创业者和“天使基金”等个人为主体的股权投资是 国际互联网网络开发领域的证券交易所，其入市门槛较 加拿大民间资本向中小企业直接融资的主要渠道。“天 低。TSXV的另一个职能是向其他几家交易所输送新生力 使”是指社会上为新