2014年[9月22日~9月26日 ]【荐】.docVIP

2014年[月日～月日?] 沪深300 2,437.20 0.49% 上证指数 2,347.72 0.78% 深证成指 8,072.88 0.32% 中小板指 5,509.83 1.28% 创业板指 1,511.36 0.82% 上海基金 4,147.38 0.25% 深圳基金 5,735.44 0.17% 国债指数 143.40 0.13% 企债指数 176.50 0.17% 海外市场指数 指数名称 收盘(点) 周涨跌% 道琼斯 17,113.15 -0.96% SP500 1,982.85 -1.37% NASDAQ 4,512.19 -1.48% 日经指数 16,229.86 -0.56% 恒生指数 23,678.41 -2.58% NYMEX原油 93.54 -0.93% COMEX黄金 1,214.10 -1.68% 图1 银行间质押式回购利率 数据来源：同花顺 和讯理财客基金研究中心 图2 银行间利率 数据来源：同花顺 和讯理财客基金研究中心 图3 央行货币净投放量 数据来源：同花顺 和讯理财客基金研究中心 联系方式： 和讯理财客基金研究中心 地址：上海市东方路18号保利广场E座18楼 客服热线：400-920-0022 投资策略 权益类： 政策力度不减 坚持主题投资 本周仅有两个交易日就将进入十一长假，如果长假期间消息面平静或利多因素较多的话，国庆长假后首日涨跌基本由节前市场趋势决定。在2002年至2013年这10年中，国庆长假后首日走势都体现了节前趋势。而在十一长假后四中全会、沪港通、三季度宏观经济数据以及新股又将接踵而至。当前经济下行风险依旧存在，反弹根基并不牢固，但在以改革为主基调的背景之下，“改革红利+资金推动”双轮驱动逻辑还会延续，后期超额收益更可能呈现出结构性的特点。 一,政策刺激力度加大。国务院出台固定资产加速折旧政策，相当于间接减税，鼓励企业投资改善装备，可以带动需求、刺激经济。大多数城市取消住房“限购”后，“限贷”放松已成大势所趋，政策松绑有助于房地产行业止跌企稳。国务院发布了关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见。 二，沪港通开闸在即。上周五，上交所正式发布沪港通《试点办法》，其中“允许投资者进行融资融券”的规定超出预期，对激活市场热情、增加流动性和杠杆效应有极大的推动力。 三，四中全会预期有助改革相关主题机会放大。近日有关农垦体系改革将有重大意见措施出台的消息挑拨了市场的神经，农林牧渔板块连续两周位居涨幅榜前列，四中全会之前朦胧的改革预期仍有助于风险情绪的发酵。 四，资金面十分充裕，流动性偏宽松。在进行SLF以及净投放后，上周资金面十分充裕，流动性偏宽松，央行进行了增加正回购回收流动性的操作，也基本符合市场预期。IPO吸金效应在5000亿SLF影响下冲击不大；同时加上监管层对于时间节点冲存款行为规则的改变将渐渐扭转资金面月末紧张的习惯，从而达到央行稳定资金面降低融资成本从而传导到实体的基本策略。 偏股型基金投资略： 10月份是重要的政策节点，包括沪港通等一系列政策预期目前正是充分发酵的时候，对资金情绪将起到显著的提振作用。再有随后的四中全会带来改革红利的陆续释放，市场在定向政策放松预期之下仍然不乏投资机会：一是新经济新常态下的产业转型升级，二是政策外力推动改革带来的投资机遇。在权益类基金的选择上，“改革红利+资金推动”双轮驱动逻辑未变，建议继续把握产业政策支持和国企改革受益的主题行业，包括军工主题基金、环保主题基金、沪港通主题基金；同时，沪港通开放之后估值切换逻辑下，可考虑投资稳健、基金经理投资经验丰富、大盘蓝筹风格的基金，包括消费主题基金、医药主题基金的配置比例。 固定收益类：债基上升动能充足 上周，债券市场没有太大的变动，延续着由于中国经济数据不佳带来的上升动能。结合这此前的经济数据和政策举措观察，中国经济依旧面临下行的风险，经济数据的不佳对债券市场提供了强有力的支撑。政策上引导货币市场利率下行的措施持续发酵利好债市，助力债市走牛。建议以利率债和政策性金融债的相关基金配置为主。 QDII：美联储维持低利率 港股跌势趋缓 上周五美国股市收高，但全周道指跌1%，标普500指数跌1.4%，纳指跌1.5%。数据显示，美国第二季度GDP增长4.6%，是经济衰退以来的最好表现，经济活跃度呈大范围提升态势，为三季度经济的增长奠定良好基础。对加息时间的关注会对市场有一定的干扰，但是中长期来看，美股依然是值得投资的品种。欧洲方面，近期公布的经济数据不容乐观，但数据不佳也会进一步刺激欧洲央行放松货币政策，从而带动股市的上涨，因此投资者可关注欧股QDII阶段性的投资机会。香港方面，“沪港通”将实施，未来政策预期升温以及H股估值处于历史低位的背景下，未来可适当增加港股品种的配置