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房地产上市公司财务风险初探 黄崧 (镇江地方税务局) 在全球经济。体化的背景卜J，企业面临的风险是多种多样的，其中 (5)融资风险 财务风险是导致企业生存危机的重要因素之 。随着我国市场经济体 房地产企业的融资模式足由房地产开发模式所决定的，典型的房地 制改革的不断深化，市场竞争日趋激烈，及时沟通企业有关财务信息。有 产开发模式和融资模式由以F环节组成：①购买土地；②开工；③开盘； 效防范和化解财务风险，足每个企业亟待解决的问题。 ④清盘。 一、房地产企业的财务风险 在这个开发流程中，房地产行、止的融资与商业银行有着1‘分紧密的 随着市场经济的发展．食、Ik的财务活动日趋多样化和复杂化，一般 关系。这一点可以通过分析中困房地产市场运行及资金流程图看出，如 分为筹资活动、投资活动、资金回收和收益分配四个方面。相应的，企业 图： 的财务风险就包括筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风 险。 圈圈 1．筹资风险是由丁J企业负债经营而产牛的，因不能还本付息，使企 业陷入困境，甚至有破产的可能性。筹资风险产牛的原闪有很多，主要 是投资收益不确定，即投资风险和利率变动、资奉结构不合理等因素。 2．投资风险是指在投资过程中或投资完成后，投资者发生经济损 失和不能收回投资．无法实现顾期收益的可能性。 3．资金回收风险足由于企、№在产品销售、货款回收、存货数量、信 用政策等方面管理不善，造成财务损失的u，能性。 ————_+ 表小资盘流 4．收益分配风险足由于收益分配u，能给企、Ik今后生产经营活动产 生不利影响而带来的风险。 A：土地储备贷款 B：f二地出让金 二、房地产企业的财务风险及产生原因 C：土地转让与开发贷款 D：业务承包与转包资金 1．客观因素 E：房地产丌发与建设贷款F：按揭贷款 G：定金、预付金 是由公司外部因素的变化而引起整个理财环境的不确定性，从而 由图可以看出，在房地产开发的四个阶段中，每个阶段都和商业银 对全社会所有公司的财务经营都产生影响。 行的资金支持密不可分。银行信贷贯穿于土地储备、交易、房地产开发和 (1)企业资金结构不合理 房产销售整个过程，在房地产市场上，商业银行的信贷几乎介入了房地 在我国，资金结构主要是指企业伞部资金来源中权益资金与负债 产行业运行的全过程，是我国房地产市场各种相关主体的主要资金提供 资金的比率关系。由于筹资失误等原因，我国企业资金结构不合理的现 者。从房地产的开发到建设和销售．商业银行分别以房地产开发直接贷 象普遍存在，尤其足我国的房地产企业，绝大多数房地产企业的资产结 款和购房者个人信贷两种形式，和房地产企业产生密切联系。 构中的负债比率过高，导致企qk无法偿还到期负债，从而使企业陷入财 三、房地产上市公司规避风险的措施 务危机。 1．基r行业视角的防范策略 (2)房地产的周期性特点 通过企业综台能力及成长能力、偿债能力、公司治理这三个方面对 房地产业受经济发展周期和国家的经济发展水平影响较大。房地 房地产行业所有企业提出相应防范策略。 产业与国民经济的发展周期一样，也有周期性循环。房地产业的周期分 (1)加强公司融资能力，降低偿债风险 为复苏与发展、繁荣、危机与衰退、萧条四个阶段。当房地产业从繁荣阶 第一．拓宽融资渠道。