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绝味食品冲击酱卤第二股 近日，绝味食品在证监会官网发布招股说明书。如果进展顺利，它将成为 煌上煌 (002695,股吧) （002695）之后的“酱卤业第二股”。此次，绝味食品拟在上交所公开发行不 超过9000万股，拟募资9.49亿元。 招股说明书数据显示，2013年，绝味食品营收22.7亿元，净利1.9亿元。而煌上煌的 同期营业收入仅为8.93亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为1.22亿元。如果从规模 上看，绝味食品稳坐国内酱卤行业头把交椅。 眼下的酱卤竞争日趋激烈，周黑鸭、久久丫等企业在近年间发展顺风顺水。在此当口， 绝味食品希冀借力资本力量，以求突破。招股书显示，绝味食品计划募资总额约为9.49亿 元，其中7.31亿元将用于产能扩充，将现有的9.9万吨产能翻一番。据测算，8个扩能项目 新增产能9.45万吨，这基本上等同于再造一个绝味食品。 酱卤业未来市场空间巨大，已成业内共识。煌上煌2012年成功上市，受此利好消息鼓 舞，风投机构的投资热情也随之增长。近年来，绝味食品、周黑鸭、久久丫等知名酱卤企业 均获得不菲融资。如若绝味食品能顺利成功登陆上交所，潜藏其中的复星创投等6家企业势 必也将赚得盆满钵满。 近八成募资扩产能 渠道优势明显 招股书显示，绝味食品拟在上交所公开发行不超过9000万股，发行后总股本不超过4.5 亿股，计划募资约为9.49亿元，其中约有7.31亿元用于扩充产能，占到募资总额的近8成。 绝味食品拟投入在江西、湖南、上海、贵州等8个省份建设酱卤食品加工基地，其中有 4个项目布局华中和华东区域。 绝味食品表示，产能不足使公司不仅无法扩展新的市场，甚至存在失去已有成熟市场份 额的可能。据绝味食品的预测，新的募投项目预计在2年内建成，建成次年就可100%达产； 项目完成后，新增项目每年能带来约29.62亿元的营收，实现税后净利润约2.2亿元。 时代周报记者查阅资料发现，实际上，绝味食品现有的产能并未饱和。2011年，绝味 食品产能达到5.50万吨，实际产量4.67万吨，产能利用率84.99%；2012年，产能6.80万 吨，产量6.51吨，利用率为95.83%；2013年，产能9.9万吨，产量7.37万吨，利用率74.40%。 除去营业收入和净利润在业内堪称龙头外，绝味食品的渠道建设也在业内处于领先地位。 截至今年6月底，绝味食品的全国门店总量达到5807家。与此同时，以煌上煌等代表 的竞争对手目前的规模尚难以与其较量：采取直营和加盟相结合战略的煌上煌和久久丫的门 店数量分别为2043家和600家；以直营为主要拓展模式的周黑鸭和紫燕，门店数量则更低， 分别只有500家和1500家。精武鸭脖只有30家直营，销售网点1500处左右。上述5家总 数相加也才6100多家而已。 此外值得注意的是，绝味食品还将拿出募资中的约1.056亿元在各大目标城市开设180 家直营店。 尽管酱卤企业在获得融资后，纷纷选择跑马圈地，但从目前现状看，行业“天花板”仍 未显现，国内诸如周黑鸭、煌上煌、久久丫等也仍在伺机扩能增产和加速开店，但如绝味食 品此般 “大手笔”至今仍无人能及。 对于直营和加盟的选择上，一名酱卤企业的高管向时代周报记者介绍说：“这一模式又 存在扩张速度较慢，并且需要前期投入大量资金等两大劣势。但是不可否认的是，在业内来 说，直营店肯定是稳扎稳打的类型，特别食品行业，直营可以保证服务，保证食品卫生安全。 多种数据都显示，直营店在单店营收和盈利上，都比加盟店的表现要好得多。”绝味食品也 在招股书中提示：“加盟商毕竟是独立于发行人的主体，若加盟商在日常经营中未严格按照 发行人的要求，将对发行人经营效益、品牌形象造成不利影响。” 若以同样采取加盟店连锁商业模式的煌上煌作为对比，绝味食品已将门店辐射能力扩大 到27个省份，而煌上煌仅仅辐射至13个省份。煌上煌计划2016年将门店辐射到25个省， 且产品销售主要集中在二、三线城市。 10月30 日，中投顾问食品行业研究员向健军接受时代周报记者采访时认为，自从煌上 煌上市后，这一行业的前景就备受期待。“绝味食品大举扩能也好，铺设门店也罢，都是尽 快和尽可能地抢占更多的市场份额，期望能主导后续的市场格局。” 资本伺机而动 国内资本对酱卤业未来市场早有觊觎。其实早在2011年，复星创投、周原九鼎、文景 九鼎、金泰九鼎、晟果财信、汇通投资等6家企业就借绝味食品增资机会，以每股13元的 认购