金融危机对美国对外贸易的影响及其传导.pdfVIP

2009年第2期 当 代 财 经 NO．2 ， 2009 总第291期 CONTEMPORARY FINANCE ＆ ECONOMICS Serial NO．291 金融危机对美国对外贸易的影响及其传导 刘昊虹 （湖南大学金融学院，湖南长沙 410079） 摘 要：金融危机通过对进口的抑制和对出口的刺激改变了美国的对外贸易结构，这些影响首先传导到贸 易收支账户，使美国的贸易收支状况得到改善；之后进一步传导到国民收入账户，减少了金融危机对美国经济增 长的冲击。 关键词：金融危机；贸易收支账户；国民收入账户 ： ： 中图分类号 F74 文献标识码 A 文章编号：1005－0892 (2009) 02－0095－05 一、引言 美国对外贸易的影响，包括金融危机对美国出口的刺 2007 年9 月，美国次贷危机爆发。2008 年9 月， 激作用和对美国进口的抑制作用。 次贷危机升级成全球金融危机，严重影响美国和全球 美国的进口需求由两部分构成：一是消费进口需 投资与消费的增长，造成美国、欧洲和日本的经济衰 求，二是投资进口需求。金融危机对美国的消费进口 退，也导致世界经济增长的减速。 需求和投资进口需求都会产生显著的抑制作用。 （1）美 由于金融危机对全球经济金融的冲击显著，对全 国的消费长期依靠居民对金融机构的负债来支撑。美 球金融危机问题的分析已经成为学界研究的热点，在 国人负债购房、负债买车、负债旅游、负债上学，由 早期对金融危机的成因进行了相对充分的研究之后， 于没有储蓄，美国人的所有大宗消费都由金融机构的 ① 近期学者比较关注金融危机对全球以及对中国经济金 贷款支撑。 金融危机后，美国的金融机构差不多都已 融的影响。但是，迄今为止，学者们大多关注金融危 经陷入财务危机，必然整体收缩信贷规模。消费信贷 机对美国和全球金融产业和金融竞争的冲击，如邓翔、 规模的收缩首当其冲，由于没有信贷支持，美国的私 李雪娇（2008）分析金融危机对美国金融产业以及金 人部门消费必然萎缩，对进口品的消费需求随之下降。 融监管体系的冲击；张明（2008）分析金融危机对国 （2）美国的消费需求也依赖于居民的实际收入和收入预 [1- 2] 期。由于社会保障相对完善，在经济运行平稳的时候， 际金融体系和金融竞争环境的影响。 本文作者认为， 金融危机对美国和全球经济的冲击不会仅仅限于金融 现实收入和未来收入预期良好，美国人敢于大胆预支 层面，也可以这样理解，金融危机对金融市场、金融 未来。金融危机后，失业率上升，实际收入水平下降， 体系的冲击只是表面的和短期的，而金融危机的深层 居民可支配收入减少，收入预期也会逐步下调，美国 次和长期的影响是它对美国和全球实体经济的冲击， 人必然紧缩现实消费，从而抑制进口消费需求。 （3）美 尤其是金融危机后全球贸易的变化值得我们特别关注。 国的进口消费需求中，相当一部分来源于低收入阶层， 美国是全球第一贸易大国，也是全球第一贸易逆差 并且，低收入阶层的消费更有利于银行信贷，次贷危 大国，美国对外贸易的变化将对全球贸易的格局和走势 机就是因为美国金融机构给低收入阶层过度发放住房 产生重大影响。美国是我国最大的贸易伙伴国和最主要 抵押贷款引起的。金融危机后，金融机构将强化风险 的贸易顺差来源地，因此，对金融危机过程中美国对外 管理，提高消费信贷门槛，某些过去能够获得信贷的 贸易的变化进行研究对我们有着重要的现实意义。 低收入阶层将被排斥出信贷行列，从而抑制了进口需 本文的研究表明，金融危机不仅影响