基于委托代理博弈的报酬设计研究.pdfVIP

world 管理世界·Managemenf 中外企业家 面11年_甭6丽行了丽375期—— 基于委托代理博弈的报酬设计研究 车玲洁 (安徽大学企业管理，安徽合肥230601) 摘要：随着国际国内市场竞争的日益激烈，越来越的企业暴露出其公司治理方面的各类问题，其中最为主要的是委 托代理问题。本文将基于现代公司委托人与代理人之间的博弈视角，从参与约束和激励相容约束两个方面进一步探讨建 立怎样的报酬机制以规制代理人的行为，使其利益与委托人利益更趋于一致。 关键词：委托代理博弈；参与约柬；激励相容约束：报酬设计 ． 中图分类号：F27l 文献标识码：A 文章编号：l()00—8772(2011)12埘03-03 本文将依据代理人努力水平与工作产出之间的不确定性程 博弈。 度和委托人监督难易程度，分别建立：努力与成果无不确定性且 基本假设：代理人的产出是努力程度的确定性函数，且委托 监督完全无斟难、努力与成果存在不确定性且监督完全无困难 人能完伞监督代理人的努力程度。在该模型中博弈分=三个阶段： 以及努力与成果存在不确定性且监督有困难=三个模型，分别探 第一阶段，委托人选择委托或不委托；第二阶段，代理人选择接 讨在该i个模型‘假设下的委托参与约束和激励相容约束，以 受或不接受；第二阶段。代理^、选择努力或者偷懒。(模型如下图) 启示现实委托代理关系建立过程中报酬机制的设置。 下图中，R(x)表示委托人收益关于代理人努力程度的函 模型一：无不确定性且监督完全无困难假设下的委托代理 数，即R(O)表示不委托或者代理人不接受时的委托人的收益， f詹秘’)一w(D，w(E)一E1【R【S)一w【S)，w【S)一S1 R(E)、R(s)分别表示代理人努力工作时、偷懒时的jI：作产出；w上述定义可知，当代理人努力工作时，代理人的得益是委托人付 (x)表示委托人付给代理人的报酬关于代理人努力水平的函数， 给代理人的报酬w(E)加上努力工作时的负效用一E，即w(E) 即w(E)、w(s)分别表示代理人努力工作、偷懒时委托人付给其一E。同理，当代理人选择偷懒时，代理人的得意为w(s)一s。“此 的报酬；一E、一s分别表示代理人努力一L：作、偷懒时的负效用。 在这个博弈中，委托人和代理人都清楚自己和财方各策略 是代理人努力一I：作的“激励相容约束”。对于委托人在设定代理 的得益情况，而且也能清楚观察到对方的选择，因此该博弈是一 个完全且完美信息动态博弈。既然是完全且完美信息动态博弈， 人努力工作。 笔者将用博弈论的逆推法对该委托代理博弈从“参与约束”和 在第二阶段，也是代理人选择阶段：接受或者拒绝。由于在 “激励相容约束”两方面进行分析。 第三阶段代理人努力和偷懒的得意情况不同，因此在该阶段要 在第三阶段中，代理人进行选择：努力T作或者偷懒。根据 分两种情况分析。第一种情况．代理人在第i阶段选择努力工 i三个模型引用自谢识予《经济博弈论》复旦大学出版社2002年 “本文委托代理理论中不讨论等号情况．因为当两种选择得益情况相同时不能用简单的博弈思维加以分析。 iii此处不考虑代理人市场上，代理人选择接受代理的机会成本。 收稿日期：201l舶_08 作者简介：车玲洁(1987一)女，浙江德清人，硕士研究生，从事企业理论研究。 作，则对应于第二阶段时，相当于选择接受策略代理人的得益为 模璎二：有不确定性但监督完全无困难假设下的委托代理 w(E)一E，而选择拒绝代理策略收益将为俨。w(E)一E0也就是博弈。 ‘ 相对应与第i阶段努力工作的“参与约束”。第二种情况，代理 基本假设：代理人的努力程度与成果之间存在不确定性，也 人在第三阶段选择偷懒，则对应第二阶段时，相当于选择接受策 就是代理人高的努力水平并不一定能产出高的工作成果，并假