4G产业链分析【荐】.docVIP

4G产业链分析 无线网络建设将会使通信行业更多的子行业受益，4G建设周期的启动无疑是通信行业各大厂商的又一场盛宴。 回顾2009年，伴随3G牌照的发放，三大运营商均大规模启动了网络基础设施建设，极大地拉动了上游通信设备厂商的发展。可以看到，无论是主系统设备商中兴通讯，还是传输设备厂商烽火通信，以及相关配套设施厂家，通信设备厂商整体均极大地受益于3G网络建设。不可否认的是，相较于近两年大力发展的光纤到户有线网络建设结构性利好光通信板块，无线网络建设将会使通信行业更多的子行业受益，4G建设周期的启动无疑是通信行业各大厂商的又一场盛宴。 此时，无疑更加关注4G网络建设对通信行业各细分行业的影响，也即4G产业链的受益先后次序及受益程度，弄清楚无线网络的网络建设流程就能更好地理解各个子行业的受益时点。 对于无线网络的铺设，其大致流程如下图所示：1、进行网络勘察设计与规划给出可行性建设方案;2、采购设备，进行网络建设;3、网络建设初步完成后，对整体网络指标进行测试、分析、调整来对移动通信网络进行整体优化;4、为用户提供完善的通信服务，同时进行持续的网络运维来保障网络使用可靠性。 　　因此，通信设备厂商的受益节奏将是：1、网络设计规划，即规划设计服务提供商受益；2、网络建设，即通信设备厂商及工程施工服务厂商受益；3、网络优化，即网优服务及网优设备厂商受益；4、网络运维，即运维服务提供商受益。 　　根据之前对于LTE投资的测算，不难将主系统设备和配套设备的投资进行分拆，可以得到2013年~2014年，主系统设备的投资分别将达到307亿元，461亿元，而配套设备的投资则将达到113亿元和400亿元。而对于网络设计规划、网络优化以及后期的网络运维，按照行业经验，其与当年的运营商总体固定资产投资正相关，一般分别占据总投资的2.5%、2%以及1.5%。由此可以估算出2013~2014年各个板块的投资收益规模。 　　网络的规划设计在整个通信网络建设过程中处于最上游，也是最重要的阶段之一，其投资规模大概占据网络铺设过程中的2.5%左右。通信运营商在选择通信网络建设技术服务时，主要关注技术先进性、响应速度和服务质量，对服务价格并不十分敏感，因此通信运营商不会刻意压低服务价格，以保证达到预期的投资目的，故相关厂商的毛利率水平在通信行业中也较高。 目前，我国通信网络规划设计提供商的服务仍然主要集中在网络建设前期的规划咨询、可行性研究、勘察设计等，具体来讲就包括了基站站点的选址、网络可行性以及机房的布局、电源等设计。所以，伴随4G网络的铺设，将会有大量的基站站点设计规划以及机房设计需求出现，从而带动相关厂商受益。 另外，值得注意的是，我国通信运营商的网络建设技术服务主要由通信主管部门的下属通信设计院等单位完成，主要参与者包括：1、三大运营商所属的通信网络建设技术服务机构，2、国有背景的第三方通信网络建设技术服务提供商;3、民营第三方通信网络建设技术服务提供商。 　　目前三大运营商所属的通信网络建设技术服务提供商属于第一阵营，相关A股上市公司的规模与前者相比仍然有较大差距，在市场竞争中处于一定的劣势，但仍然将伴随4G网络的铺设迎来收入与利润的提升期，而这当中建议重点关注与中国移动基站建设强相关的上市公司，包括宜通世纪和富春通信。 　　在完成前期的规划设计以后，就进入移动通信网络的实际建设过程，而系统设备无疑是网络铺设过程当中的核心，具体来说系统设备包括华为、中兴以及爱立信等主流设备商提供的主系统设备、凡古大富提供的射频器件、烽火提供的传输设备以及其他相关配套设备，其质量也直接决定了移动通信网络服务的质量。 　　在这个产业链当中，华为中兴所在系统设备无疑技术壁垒最高，而且目前其也是LTE产业链全球的主导者，无疑将成为4G网络建设的最大受益者，而作为其上游射频器件供应商的武汉凡谷和大富科技也将受益。 　　而4G网络的建设，无疑将带来大量的移动网络回传需求。回顾TD-SCDMA与PTN的招标情况可以发现其基本是1:1对应地进行招标，而PTN4期的招标更多地也是为了TD-LTE20万个基站做准备，传输设备在2013年的投资极有可能超出市场预期。 　　●配套设备 　　在LTE网络建设进程当中，配套设备投资占比很大，当然由于技术含量相较于主系统设备较低，其分布厂家也极广，建议重点关注基站配套通信电源设备。 　　通信电源系统是通信基站畅通运行的核心，是保证通信网络正常运行的重要条件。正如所知，通信电源的瞬间中断将会造成整个通信系统的中断和瘫痪，对运营商造成难以估量的损失，故通信电源系统必须保证其高可靠性以及高稳定性。2013年，中国移动的通信基站建设数量翻番增长，必将给通信电源厂商带来极大业绩弹性，建议重点关注该领域的公司中恒电气。 　　●网络优化 　　网络优化是通过测试、分