2015年年宏观经济形势分析【荐】.pptVIP

2014年, 全球经济仍将延续缓慢复苏态势，国际经济形势将好于2013年但不会好太多。 IMF对2014年设定的主题是“转变与压力”，预计2014年全球经济增速为3.6％，超过2013年水平，但尚未恢复到2005-2007年的5％。全球经济增长处于低水平，经济发展的推动力正在改变，下行压力仍然存在。世界经济已进入另一个转变过程：发达经济体的增长在逐步增强，新兴经济体的增长已经减缓。 一、国际经济形势 2014年，全球经济缓慢复苏 发达经济体增长预测 新兴经济体增长预测 预测数据来源:IMF2013年10月发布的《世界经济展望》 美国：经济基本面持续向好，继续引领全球经济复苏 美国2013年三季度的GDP环比年化增长率大幅跳升至3.6%；11月份非农就业人口超预期增加20.3万人，失业率降至7%，为2008年11月份以来的最低水平。 受益于私人部门保持较强韧性，投资在增加；房地产市场持续复苏；受益于美元贬值、能源价格低廉，制造业也在复苏；就业岗位增加，消费者敢于消费等因素，经济复苏有望提速。 12月10日美国国会宣布两党达成850亿美元的预算协议,虽然削减支出的幅度较为温和,但协议将结束共和党与民主党之间将近三年来的僵持局面。 12月19日，美联储宣布，将每月采购850亿美元资产的开放式量化宽松(QE)缩减100亿美元，其中国债和抵押贷款支持债券(MBS)的采购额各缩减50亿美元，0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%情况下不变。 2014年美国是全球增长的主要动力来源。IMF总裁拉加德表示国会达成的预算协议、强劲的经济数据以及美联储缩减债券购买计划方案，使得“2014年的世界经济形势更具确定性”。 欧元区：核心经济体开始恢复，边缘经济体困境依然 2013年，核心经济体已经开始恢复。2014年欧元区将大幅放缓财政紧缩步伐，使其从2013年大约相当于GDP的1%减缓到GDP的0.5%以下。虽然放缓财政紧缩步伐能支持经济活动，但这种促进作用由于边缘经济体的信贷条件收紧而被减弱。2014年整个欧元区增长预计为1%。 南部边缘经济体处境依然困难，增长极其疲弱，提高竞争力和增加出口方面的进展不足以抵消国内需求疲软的影响，拖累欧元区的增长。 2014年三季度意大利、西班牙的国债到期。 日本：增长势头有望维持，持久复苏面临挑战 2014年4月份开始日本消费税税率将提高至8%，这将使得日本经济虽能维持增长，但是增长率可能下降。 “安倍经济学”的长期效果有待检验，财政整顿的步伐过慢，会削弱可信性，过快，则会损害经济增长。 促使经济从当前的周期性复苏过渡到持久增长的结构性问题尚未得到根本改变，经济增长后劲不足。 日本政府预计2014年度实质国内生产总值（GDP）增长率为1%，而包含物价变动因素的名义GDP增长率则可能为3.1%。 日本就业市场出现改善迹象，这将给消费者开支带来支撑，且为结束持续近20年的通缩困境而实施的刺激政策预计将持续下去，国内投资活动和就业市场正在改善，中小企业信心逐步提升。 新兴市场：周期因素与结构因素并存，经济增速持续放缓 美联储缩减购债规模可能引发的外溢效应对新兴经济体的冲击甚至要大于对美国自身。 在经济增长减缓、美国货币政策导致金融条件趋紧的共同作用下，一些新兴经济体结构性问题日趋严峻，促进经济调整的结构性改革日益紧迫。 一些国家已采取行动：中国促进消费、实现经济再平衡；巴西和印度努力消除投资壁垒。长期来看，新兴经济体逐步恢复增长依然可期。 受制于周期性因素和潜在产出增长率的下降，预计2014年新兴经济体经济增速将继续放缓。 新兴市场内部开始分化——俄罗斯和南非的增长下滑更大程度上是周期性的，而中国和印度则更多是结构性的，体现为潜在增长率的下降。 花旗银行：新兴市场将告别出口拉动下经济快速增长和外汇储备迅猛增长，代之以增长缓慢、国家资产负债表弱化和更加依赖于国内消费。 全球通胀压力受到抑制，货币条件总体趋向宽松 2013年9月，美联储下调美国2014年失业率预期、核心通胀率预期。 欧元区的通胀预计将保持在显著低于欧央行七年目标的水平上。 日本消费税提高，以及宽松政策延续导致通胀预期上升。 新兴市场和发展中经济体由于经济活动减缓、商品价格趋稳，通胀有所下降。 货币条件在全球范围内大体上仍然是支持性的，但将越来越多地开始反映各主要经济体内不断变化的增长动态。 包括美国在内的发达经济体维持整体宽松态势。美银美林预计欧洲央行 2014年1月份将采取进一步宽松的货币政策并于第一季度启动长期再融资操作模式。 新兴经济体货币政策面临两难：既要降低利率水平来促进新兴经济体调整的步伐，又不得不通过升息来提高本币吸引力、维持充裕的流动性。 全球贸易增速回暖，贸易保护主义回潮 面对经济复苏缓慢，各国继续通过保护本土企业