第3讲_投资项目的现金流量表编制1.pdf

投资项目分析 现金流量表的编制 我们是否该建 这家工厂？ 在进行投资项目的经济效益评估时，采用现 金流量作为计算项目投资效益评价指标的 主要依据，而不是采用会计收益。 现金概念不仅是指货币资金，而是指包括 货币资金和项目需要投入的其它非货币资源 的变现价值－现金等价物。如项目需要 使用的厂房、设备和材料等的变现价值，而 不是其帐面的成本。 预测现金流量的三个原则 1、现金收付原则 在进行投资项目的经济效益评估时，采用现金 流量作为计算项目投资效益评价指标的主要依 据，而不是采用会计收益。 会计收益中的非现金费用，如折旧费、无形 资产摊销、待摊费用等都不能计入现金流量。 关于折旧 � 折旧费在会计中作为一种费用，并没有发生 实际的现金支出，但抵减了当期的收益，从 而减少了支付所得税。 � 因此，在现金流量计算中，折旧在税前支 出，那么在税后要把折旧费要加回到收益 中 。 利息费用 利息费用对投资项目的影响主要有两种模式： 1 1 （11）将利息作为费用支出，从现金流量中扣除； 2 2 （22）将利息支出归于项目的资金成本，即折现率中 如果在现金流量中扣除了利息费用，而在计算时又按照 折现率进行了折现，就等于出现双重计算的利息。 在项目投资中，对筹资和债务产生的利息、股息 和筹资费用等，一般在资本成本中进行考虑和 调整，反映在折现率中，而不涉及现金流量。 预测现金流量的三个原则 2、增量原则 增量 增量 只有增增量量的现金流量才是与投资项目相关的现 金流量。 = = 某投资项目的现金流量== 企业投资该项目的现金 流量－企业不投资该项目的现金流量 为了正确预测投资项目增量现金流量，要注意 以下几个问题： ① 机会成本 机会成本是指在进行项目的投资决策时，从多个方案 中选择一个方案而放弃其它方案所丧失的收益。 ② 沉没成本 沉没成本是过去已经发生的支出，无法由现在的决策 所能改变，与当前的投资项目决策无关的成本。 ( ③ 附加效应 相关因素的影响） ( (( 附加效应是投资项目可能带来的对投资者的其它利益 的影响。 ④ 项目投资引起的营运资本的变化 投资项目投产后，存货和应收帐款等流动资产的需求 随之增加，同时应收、应付帐款等流动负债也会增加。 这些与项目相关的新增