财务管理精选习题.pptVIP

一、单选题 1.某股票为固定成长股，其成长率为3％，预期第一年后的股利为4元。假定目前国库券收益率为13％，平均风险股票必要收益率为18％，而该股票的贝他系数为1.2，那么该股票的价值为( )元。 A.25 B.23 C.20 D.4.8 【答案】A 【解析】该股票的必要报酬率为： Ka=Rf+β(Rm－Rf)=13％+1.2×(18％－13％)=19％，该股票价值为： V=d1／(r－g)=4／(19％－3％)=25(元) 2.某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价值( )。 A.20 B.24 C.22 D.18 【答案】C 【解析】该股票的价值V=d1／(r－g) =2×（1+10%）/（20% － 10%）=22元 3. 下列各项中，不能衡量证券投资收益水平的是( )。 A．持有期收益率 B．到期收益率 C．息票收益率 D．标准离差率 【答案】D 二、多选题： 1、与股票内在价值呈反方向变化的因素有( )。 A.股利年增长率 B. 年股利 C.预期的报酬率 D. β系数 【答案】CD 2.在下列各项中，影响债券收益率的有( )。 A．债券的票面利率、期限和面值 B．债券的持有时间 C．债券的买入价和卖出价 D．债券的流动性和违约风险 【答案】ABCD 三、判断 1、如果不考虑影响股价的其它因素，股利恒定的股票的价值与投资人要求的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。 2. 一般而言，必要报酬率下降，债券价格下降，必要报酬率上升，债券价格上升。 3.债券之所以会存在溢价发行和折价发行。这是因为资金市场上的利息率是经常变化的，而债券票面利率，一经发行，便不易进行调整。 【答案】 √ × √ 四、计算题 1.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每般7元，上年每股般利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8％。 要求： (1)利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。 (2)代甲企业作出股票投资决策。 【答案】 (1)计算M、N公司股票价值 M公司股票价值 VM=0.15*（1+6%）/（8%-6%） =7.95(元) N公司股票价值VN=0.60／8％=7.5(元) (2)分析与决策 由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.50元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。 2.资料：某公司以每股12元的价格购入某种股票，预计该股票的年每股股利为0.4元，并将一直保持稳定，预计5年后再出售，预计5年后股票的价格可以翻番，则投资该股票的持有期收益率为率少？ 【答案】 因为：12=0.4×(P／A，K，5)+24 ×(P／F，K，5) 当利率为16％时，0.4×(P／A，16％，5)+24×(P／F，16％，5)=12.74 当利率为18％时，0 4×(P／A，15％，5)+24×(P／F，18％，5)=11.74 利用差值法，(K－16％)／(18％一16％)=(12－12.74)／(11.74—12.74) 所以股票的持有收益率K=17.48％ 3.A企业于2003年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10％，不计复利。购买时市场年利率为8％。不考虑所得税。 要求： (1)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算? (2)如果A企业于2004年1月5日能将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的持有期间收益率。 (3)如果A企业于2005年1月5日能将该债券以1220元的市价出售，计算该债券的持有期间收益率。 (4)如果A企业打算持有至到期日,计算A企业投资债券的持有期收益率 (5)根据上述计算结果判断，A企业应选择债券的最佳持有期限为几年。 【答案】 (1)债券估价 P=(1000+1000 ×10％×3)·（P/F，8％，3）=1300*0.7938=1031.94(元) 由于其投资价值(1031.94元)大于购买价格(1020元)，故购买此债券合算。 (2)债券持有期间收益率=(1130—1020) ／