财务管理 第五章 股票投资.pptVIP

股票投资 主要内容：股票价值的计算 股票价值计算的基本模型 零成本股票的价值计算 固定成本股票的价值计算 非固定成长股票的价值计算 市盈率分析法计算股票价值和价格 股票投资 股票投资的目的：???? 1、获利 ?作为一般的证券投资，主要是为了获取股利收入及资本利得；在这种情况下，企业仅将某种股票作为它证券投资组合的一个部分，不应冒险将大量资金投资于某一企业的股票。 ???? 2、控股 控股即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。在这种情况下，企业应集中大量资金投资于被控制企业的股票，这时考虑更多的不应是股票投资收益的高低，而应是占有多少股权才能控制被投资企业。 股票价值 股票价值是股票预期的未来现金流入量的现值。 未来现金流入包括两部分： 每期的预期股利，Dt 出售股票时的变价收入 ，Pn???? 计算股票价值的目的：同学习债券价值计算的目的一样，都是为了比较价格和价值，当价格低于价值的时候，适宜投资，反之，不宜投资。 股票价值计算的基本模型 1、永久性持股股票价值的计算 ???? ???? 式中，V为股票价值； Dt为第ｔ期的预期股利；Rs为最低或必要报酬率；t为年份。 股票价值计算的基本模型 2、非永久性持股股票价值的计算 ???? ???? 式中，V为股票价值； Dt为第ｔ期的预期股利；Rs为最低或必要报酬率；t为年份，Pn是第n年投资者出售时的市场价格。 股票价值计算的具体应用 3、零成长股票价值的计算 零成长股票是指预期股利金额每年是固定的，如果永久持有，则是一个永续年金，则该股票价值为（回忆p38永续年金现值计算公式）： ???? ???? 股票价值计算的具体应用 例题一：大洋公司准备购买某种股票，并长期持有，预计每年分配股利3元，该股票β系数为1.5，无风险收益率为6％，市场上所有股票的平均收益率为14％ 。计算该股票的内在价值。（回忆p71普通股资本成本的计算） 例题二：假设例题一中该股票的股利，预计以后每年以5％的增长率增长，你认为股票价格为多少时A公司才能购买？ 股票价值计算的具体应用 4、固定成长股票价值的计算（假设永久持有） 如果企业每年股利固定增长率为g，则价值计算公式为： 当Rsg，t趋于无穷，等比数列求和，上述公式课简化为（回忆p71普通股股票资本成本计算公式）： ???? ???? 股票价值计算的具体应用 5、非固定成长股票价值的计算 在现实生活中，有的公司股利是不固定的。有时固定不变，有时固定增长，有时高速增长。在这种情况下，股票价值就要分段计算。 例题三：股票市场预期某公司的股票股利在未来的3年内高速成长，增长率达到15%，以后转为正常增长，增长率是10%，已知该公司最近支付的股利为每股3元，投资者要求的最低报酬率为12%。试计算该公司股票目前的市场价值。???? ???? 股票价值计算的具体应用 6、市盈率分析法 市盈率是股票市价和每股盈利之比。 股票价值=行业平均市盈率*每股年收益 股票价格=该股票市盈率*每股年收益 例题四：某公司股票的每股收益为0.8元，市盈率为20倍，行业同类企业股票的平均市盈率为24倍，计算股票价值和价格。???? 布置的作业 1、自学证券投资组合相关知识 2、预习第六章流动资产管理模块四存货管理 3、回去做课后习题计算题1（2分）、2（1分）、4（2分）、5 （3分） ，下次课随机抽号数，抽到的同学代表组员迎接挑战，整个团队一起接受奖励或惩罚。????