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股指期货应用 格林大华期货桂林营业部 格林大华期货 目录 一、套期保值 二、套利 三、投机 格林大华期货 五、股指期货的操作策略（投机） 格林大华期货 看对方向一定能赚钱吗？ 看对方向是投资期货盈利的必要条件，而不是充分条件。 择时能力是决定投资期货成败的关键，期货投资要求开仓时机与平仓时机都很精准。 能否继续持仓对所有人而言并不一样，资金管理能力决定了你对平仓有多大的主动权：你的可用资金能允许你被套多少，能允许你再持仓几天？ 同样点位建仓的期货投资者，平仓时的命运可能是完全不一样的：有的大赚特赚，有的可能已经破产。 格林大华期货 期货投资不允许模糊语言 上升市场只有做多是对的，下跌市场只有做空是对的，震荡市只有波段操作或者短线操作才能盈利。 随时识别行情波动特征和趋势。只有少数职业投资人的正确率能达到60%以上。 趋势性交易是期货操作中盈利最丰厚的操作手段，风险也是最大的。 只有少数优秀的投资者才能在期货的趋势交易中如鱼得水，稳定盈利。这一比例不超过30%。 格林大华期货 决定投资成败的三个指标 准确率：你的入市准确率是否超过50%？ 平均盈亏比例：你盈利交易的平均盈利与亏损交易的平均亏损的比例，大于1表明你勉强做到赚的多、亏的少，职业交易者的平均盈亏比例至少应是2以上。 资金管理能力：你能否经得起连续10次以上的错误的交易？ 格林大华期货 从期货交易的破产概率先学会不破产 格林大华期货 先学会怎么亏，赚钱就容易了 期货投资最经典的格言 控制你的损失，让赢利充分增长！ 1.正确对待亏损。交易中发生亏损是正常的，但我们决不能在1、2次亏损中灭亡。 2.你具备连续20次以上亏损的资金管理能力以后，赚钱就成为必然。 3. 2%止损法则 4.赢利的交易转为亏损是不正常的：止赢的技巧 5.被套或者赢利的交易被洗盘出局是我们必须面对的常态：正常与不正常的界限的把握，是难点。 6.赢利时的加码技术：经典的加码技术——金字塔式加码 7.永远对市场充满敬畏之心、谨慎对待，克服恐惧，戒除贪婪。 格林大华期货 六、股指期货的套期保值 格林大华期货 证券市场的风险与规避 非系统性风险，亦被称为特定企业风险、独特风险或可分散风险 规避原则：分散化 — 个别风险对冲的累积效果 系统性风险，亦被称为市场风险或不可分散风险 规避原则：完全对冲 — 构建与市场完全负相关的证券组合 风险 股票数 系统性风险 非系统性风险 证券的风险结构和分散化的效果 P 格林大华期货 我国股市的系统性风险更高 研究显示，中国股票市场系统性风险约占 54.74%。 格林大华期货 广义的套期保值人人都用的上 类型 定义 应用 买入 套期保值 （多头保值） 预期股市短期内会上涨，为了控制购入股票的成本，先在股指期货市场买入股指合约，等资金到位后再进行股票投资。 卖出 套期保值 （空头保值） 预测股价将会下跌，为避免股价下跌带来的损失卖出股指期货合约。 看好大盘，但是资金不到位 控制短期集中建仓的市场冲击成本 早盘时间段提前买入；对冲融券交易风险 规避股票持仓较重价格下跌的风险 应对基金分红或大规模赎回 预防有限制条件股票解禁变现时的风险 对冲机构或基金对冲调仓风险 预防股票交易时间之外的风险 格林大华期货 套期保值的步骤 ① 首先计算β系数 以股指收益率为自变量X，股票收益率Y为因变量，画出它们的散点图，并用一条直线来拟合它们。 最优拟合直线为：Y=α+βX α表示常数回归系数；β表示回归斜率系数 根据现代资产组合理论，标准对冲策略通过股票现货头寸和股指期货组合，消除系统性风险（β风险），获取股票现货头寸的选股收益（α收益）。 如果β系数等于1，则表示该股票的涨跌与指数的涨跌保持一致；当β系数大于1时，说明股票的波动和风险程度高于以指数衡量的整个市场。当β系数小于1时，说明股票的波动或风险程度低于以指数衡量的整个市场。 格林大华期货 套期保值的步骤（二） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 资产A收益率% 3.2 4.1 2.2 1.5 6 3.8 5.4 2.2 2.5 股指的收益率% 3 4.5 2.6 1.3 5.2 3.9 5.9 2.5 2 格林大华期