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投顾业务推广 投顾业务推广 中信证券宜春营业部 二O一三年二月 钟方志融资融券基础知识与交易策略 * 融资融券的基础知识 融资融券的网上交易 交易策略及举例 目 录 * 融资融券基础知识——基本概念 * 融资融券交易又称证券信用交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券（融券交易）的行为。 融资融券业务中，投资者需要事先以现金或证券等自有资产向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券或融券卖出所得资金交付证券公司，作为担保物。与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者如不能按时、足额偿还资金或证券，证券公司有权进行强制平仓。 融资买入：客户在融资授信额度内，交纳一定的保证金，买入某一标的证券的交易行为。清算交收时由证券公司融资专用资金帐户代客户垫付资金，客户买入的证券和信用帐户内的资金证券一起作为对公司所负债务的担保物。 融券卖出：客户在融券授信额度内，交纳一定的保证金，卖出某一标的证券的交易行为。清算交收时由证券公司融券专用证券帐户代客户垫付证券，客户卖出所得资金和信用帐户内的资金证券一起作为对公司所负债务的担保物。 * 融资融券基础知识——担保物及标的证券 * 担保物：证券公司向投资者收取的保证金以及投资者融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部价款，整体作为投资者对证券公司融资融券所生债务的担保物。 担保物 = 信用帐户内的现金 + 信用帐户内的可充抵保证金证券市值 标的证券： 投资者可融入资金买入的证券； 证券公司可对投资者融出的证券。 融资融券基础知识——保证金与折算率 保证金：投资者参与融资融券业务必须向证券公司缴纳一定比例的保证金，保证金可以证券充抵，充抵保证金的证券与客户融资买入的全部证券和融券卖出所得全部价款，分别存放在客户信用交易担保证券账户和客户信用交易担保资金账户，作为对该客户融资融券所生债权的担保物。 折算率：充抵保证金的有价证券，在计算保证金金额时应当以证券市值一定折算率进行折算。 * 融资融券基础知识——保证金比例 融资保证金比例融资保证金比例是指投资者融资买入证券时交付的保证金与融资交易金额的比例。 根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不低于50%。 标的证券融资保证金比例 =交易所融资保证金比例+（1-标的证券折算率） 可融资金额 =保证金可用余额/标的证券融资保证金比例 融券保证金比例 是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例。 根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。 证券公司会根据标的证券的不同制定折扣率。 标的证券融券保证金比例 =交易所融券保证金比例+（1-标的证券折算率） 可融券金额 =保证金可用余额/标的证券融券保证金比例 * * 保证金可用余额＝ 现金+∑（充抵保证金的证券市值×折算率） +∑［（融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率］ ＋∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率］ －∑融券卖出金额－∑融资买入证券金额×融资保证金比例 －∑融券卖出证券市值×融券保证金比例－利息及费用 释义 保证金可用余额:指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。 融资融券基础知识——保证金可用余额 * 举例 客户向信用资金帐户转入500万元，向信用证券账户转入500万元市值的X股票。交易所保证金比例为50%。 市值 折算率 折算担保价值 现金 500万元 100% 500万元 X股票 500万元 60% 300万元 此时保证金可用余额= 500+500×60%=800万元 拟融资买入Y股票，折算率70% 融资保证金比例=50%+1-70%=80% 可融资金额=800/80%=1000万元 客户买入1000万元证券市值的Y股票，则此时的 保证金可用余额 = 500+500×60%-1000×80%=0万元 现金+担保证券×折算率-已用保证金=保证金可用余额 * 融资融券基础知识——维持担保比例 维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和) 当投资者维持担保比例超过300%时，投资者可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券，但提取后维持担保比例不得低于300%。 警戒线及平仓线：警戒线为维持担保比例达到150%；平仓线为信用账户维持担保比例达到130%。